支付宝火到东南亚，商家惊呼：在中国，我们就像乡巴佬如何判断消费品公司是否值得投资？
位于新加坡“华人街”牛车水的南洋老咖啡的店门口，人们排起了长队。这家创立于2007年的咖啡馆，因口味独特的“新加坡咖啡”和各类小甜点而闻名，不仅是当地人常常光顾的地方，也是游客们必去的“打卡”点。
为了招揽生意，老板林荣南曾把英国《金融时报》（FinancialTimes）对“南洋老咖啡”的报道打印在一块牌子上。不过，如今，他倒觉得，印有“欢迎使用支付宝”以及付款二维码的那块小牌子，似乎更能帮他招揽到客人。从早上11点到晚上5点，南洋老咖啡收到的支付宝付款有100多笔。
南洋老咖啡里排队用支付宝的人群
不仅仅是“南洋老咖啡”，在牛车水，几乎每家商家都打出了“欢迎使用支付宝”的标语。在双11前夕，这个华人聚集之地甚至还贴出了“买买买买买买买买买”、“卖卖卖卖卖卖卖卖卖”这样的奇葩对联，鼓励人们用支付宝多多“剁手”。
而在东南亚的其他国家，使用支付宝支付也越来越成为一种常态。在泰国、马来西亚、菲律宾这些中国人所热衷的旅游目的地，“欢迎使用支付宝”成为了越来越常见的标语。位于马来西亚吉隆坡“时尚心脏”的百盛购物中心，工作人员甚至会友善地提醒消费者：“你有支付宝吗？使用支付宝，更加方便快捷哦！”
“牛车水”里的一家店，服务员身穿支付宝的推广服装
支付宝东南亚运营专家梦琦表示，从2015年最初和商家谈合作，一路走到今天，她可以明显感觉到东南亚商家对支付宝态度的变化。最初，东南亚商家会用信用卡的思路来理解支付宝，经常问的问题是：“你们给多少钱，让我们在店内做促销？”现在他们意识到，支付宝不是一种信用卡的替代支付方式，而是一种实实在在能为它们带来流量，创造附加值的支付方式。因为省去了换汇的烦恼，使用支付宝的消费者，往往也会多买一些东西。
“过去，人们往往是买一杯咖啡就走，但现在，因为可以用支付宝，很多人还会顺手再带几盒甜点作为伴手礼。”南洋老咖啡的老板林荣南说。
新加坡首个接入支付宝的商家
作为一家著名咖啡店的老板，林荣南常常会遇到一些中国游客，诉苦说自己身上没有新币，问是否能接受人民币支付。现在他们再也不用为这个烦恼了。林荣南记得，有一个中国游客，一下子用支付宝付了300多新币（折合人民币1500多元），买了一整箱咖啡，说要回去送给自己的员工。
南洋老咖啡店主林荣南
支付宝在新加坡的合作伙伴UniwebpayCEO张帆表示，今天新加坡的商户“都排着队想接入支付宝”。不过，在2015年，张帆最初和林荣南谈接入支付宝事宜时，这位来自咖啡世家的新加坡人却并没有太大的兴趣。对林荣南来说，本来南洋老咖啡的生意就不错，因为店面不大，门口还常常会排起队来，为什么还要接入支付宝？
最后，张帆提到了马云，说支付宝是阿里巴巴旗下的产品，这才打动了林荣南。“马云在新加坡可以说人人都知道，这里的电视常常会播放他的新闻，我身边也常常有人拿他的话去激励别人。”林荣南随即引用了马云的那句名言：“今天很残酷，明天更残酷，但后天很美好。可惜绝大部分人都死在了明天晚上，看不到后天的太阳。”就这样，南洋老咖啡成了新加坡第一个接入支付宝的商家。
2015年刚刚接入支付宝的时候，南洋老咖啡的许多店员都对这个新玩意儿很陌生。有时候，当游客们向他们询问“支付宝”的时候，中文不算太好的他们还会听成“吃不饱”，回答说：“吃不饱？那你们就买多一点啦！”让人哭笑不得。但是慢慢地，支付宝的好处就体现了出来。
新加坡是个旅游胜地，中国人喜欢的新马泰三地游，新加坡往往是最后一站。“通常，到了新加坡，他们的现金就花得差不多了，但是又很想买些礼物回去送给朋友、同事。”接入了支付宝，南洋老咖啡变得比以前更受欢迎，尤其是在国庆黄金周等旅游旺季，支付宝下的单“可以从这里拉到那里”，林荣南做了一个夸张的手势。
而对林荣南来说，使用支付宝支付，还有一个显而易见的优点，就是再也不用准备零钱了。“这里的咖啡1.8新币一杯（折合人民币9元），过去，我们必须要准备很多零钱找给客人。”
不仅仅是南洋老咖啡这样的商店。在新加坡，很多出租车和旅游景点都可以使用支付宝进行支付，中国游客从扫二维码，到支付成功，仅仅需要花费5秒钟，和国内的体验没有差异。相比之下，一些信用卡却需要较长的反应时间。
使用支付宝结账
“在中国，不用支付宝的我们就像乡巴佬”
今年，林荣南来了一趟中国。之前，虽然他也下载了支付宝，但是因为“卡上的人民币不多”，很快就花光了。随后，支付宝上没钱的他在中国遭遇了诸多尴尬：他想打车，但用不了滴滴打车软件，只能在路边傻等出租车；他想请朋友吃饭，结果朋友早就用支付宝把钱付了，他还在那里傻傻掏信用卡；甚至去路边买瓶饮料，对方听说他没法用支付宝付钱，都用不屑的眼神看着他。
“我感觉没有支付宝，在中国会死。”林荣南笑说，他希望支付宝能早日支持不同币种，不然像他这样的外国人在中国真的会活得很痛苦。
有类似感叹的，不仅仅是林荣南一个人。今年8月，新加坡《海峡时报》刊登了一篇文章，称新加坡总理李显龙在国庆群众大会上演讲时，讲了一个故事。他说，新加坡人力部长林瑞生在上海买栗子，看到人们“晃了一下手机，就把栗子拿走了”。当时，他以为这是什么优惠，轮到他的时候，他说，我不要优惠，我会全额付款。后来他才知道，那不是什么优惠，而是在用支付宝付款。当他询问什么是付款二维码时，就被人们笑为“乡巴佬”。讲完这个故事后，李显龙问大家：“为什么新加坡会这么落后？”李显龙表示，要加强新加坡的智慧城市建设，其中，电子支付就是一个重要的环节。
张帆说，总理的一番话“简直就是神助攻”，加之之前打下的基础，让支付宝在新加坡的推进变得很顺利。目前，已经有2万多家新加坡商户接入了支付宝，而要求接入支付宝的当地商家“已经排起了长队”。
同样的情况也出现在东南亚其他国家。在泰国最大的王权免税店（KingpowerDutyFreeShop），除了可以使用支付宝以外，还可以使用“花呗”等消费贷款功能，这吸引了更多年轻人。
梦琦表示，今年4月，支付宝团队在泰国王权免税店内的咖啡厅等待会议的时候，梦琦听到隔壁桌有四个年轻人在聊天，其中一个女孩问，这里能用花呗吗？好奇的梦琦上前和女孩聊天，才知道他们都来自中国大陆，有的是学生，有的是刚工作的年轻人，还没有能力办信用卡，所以平时在国内常常用花呗，也关注花呗商家提供的优惠。
女孩的话给了梦琦启发。当时，支付宝团队正在头脑风暴，考虑如何为商家带来更多的流量，而花呗就是一个很好的工具，可以帮助商家解决年轻人的支付问题。“现在中国人来东南亚旅游很多，但年纪大的人一般来一次就不会再来了，但年轻人，却会不断来。”梦琦说，在她看来，只有“圈粉”了这些年轻人，激活了他们的消费潜力，才能在未来为商家带去更大流量。就这样，在东南亚很多商场，使用支付宝花呗付款，可以享受到花呗返现等优惠，商家也主动在花呗频道提供支付宝专属优惠。这不仅仅受到了年轻人，也受到了不同年龄层的人们的喜爱。
梦琦认为，如今支付宝在东南亚，已经初步完成了一个布局。接下来，支付宝团队要做的，一方面是把和头部商家的合作，拓展到腰部商家；此外，也要对粗放的流量进行更加细致的耕耘，真正实现“千人千面”的引流。“具体来说，就是每个人，在每个不同国家的不同景点，收到的商家信息推送是不一样的。”梦琦认为，这才能更好地把商家和消费者进行匹配和对接。而针对林荣南的问题，梦琦也表示，支付宝还会和当地机构进行合作，推出不同国家版的支付宝。比如，目前在菲律宾，人们就可以通过当地的“支付宝”GCash来完成无现金支付。今年双11前夕，菲律宾人丹特斯在菲律宾第二大零售集团Ayala旗下的GloriettaMall完成了第一笔扫码支付。
“我的中国朋友笑话我们新加坡走得太慢了，现在还有很多地方不能用支付宝。”从中国回来的林荣南说。但是他并不同意朋友的观点，在他看来，新加坡和其他国家的发展速度一样，“是中国走得太快了！”
如何判断消费品公司是否值得投资？
如何判断消费品公司是否值得投资？
来源：虎嗅网文/三钱二两
之前我们有写过一篇《三钱消费品投资框架》，是从“定性”的角度去分析公司。在其文末，我们这么写道：
我们的这个框架可以用来判断一个消费品公司的质地或者说是基本面，但判断一个消费品公司是否值得投资，除了基本面外，还有就是价格是否合理与催化剂。
今天，钱真理来谈一下价格是否合理与催化剂这个问题。
三钱二两认为，价格是否合理的核心思想，是去寻找投资的“安全边际”。这一理念，其实早在60年前，就在格雷厄姆所著的《证券分析》中提出，而巴菲特也撰写了大量的文章来阐述，包括其公开的致股东的信。
巴菲特对于“安全边际”的理解，用了一个很形象的比喻：投资好比建设一座大桥，假设建造时设计桥可承受的最大载重量为30吨，但是实际使用时只准许载重10吨以下的卡车通过。
或者换句话说，就是：用五毛钱买价值一块钱的东西。
那么，这里还存在一个问题，就是怎么样来对一个公司估值以及合理的“安全边际”是什么？
首先，三钱二两认为没有一个特定或者公式能够直接判断一个公司的“安全边际”，比如可能有人会用市盈率、市净率、股息率等去寻找投资机会，但没有一个是被证明长期有效的。
其次，三钱二两认为寻找“安全边际”里的“估值”是建立在对这个行业，这个公司乃至这个市场的深刻理解上。作为投资者，我们需要去理解行业与公司，判断其商业模式，以及知道其到底为何赚钱。
再次，关于如何确定公司的价值，钱真理比较推崇的办法是两个方法（这两种方法在很多地方都有很详细的介绍）：
1.计算NpV（NetpresentValue），意思是将企业未来将产生的现金流的折现价值。但这里需要指出的是两点：
·第一点是任何一个企业的未来现金流并非像债券的现金流是固定的，企业的未来现金流是不确定的，而作为投资者，我们应该尽量保守的去预测未来现金流。
·第二点是每一个商业模式的现金流的确定性也不同，比如消费企业如可口可乐，其现金流就比较确定，至少会同上一年差距不大。而对于一些爆发性或者周期性行业，其确定性就比较小。
2.清算价值：清算价值是指一家公司如果被清算，其资产的价值。清算价值里有一个重要的理念是，负债是真实的，而资产是需要重新考虑的，尤其是无形资产的价值。
关于“安全边际”的问题，就是个仁者见仁，智者见智的问题，很大程度上绝定于一个人的风险偏好。在这个问题上，钱真理的看法是，一个投资者应该更注重向下的空间有多大，而不是向上的空间，这里可以通过对比其历史极端估值，作为借鉴。
最后就是关于催化剂。假设一个投资者能够理解一个公司的商业模式，能够估算出其价值，并且认为其市价是远低于其价值的，那投资者需要关注的问题就是为什么目前这家公司被低估（背后是研究其交易对手），什么会导致这家企业的价值重估，而导致这家企业价值重估的逻辑便是催化剂。
准确把握催化剂再买入，可以避免陷入“价值”陷阱里面。一个完美的投资就是投资者能够深刻理解其商业模式，在其催化剂来临时，以一个极好的“安全边际”买入。这里我们以2012年-2017年博彩股的走势为例来阐述催化剂。
我们如果回溯2012年-2017年，我们可以发现：博彩板块的下跌是出现在2014年8月，而其开始上涨是出现2016年8-9月：
这里，下跌与上涨周期变更的一个重要的催化剂便是澳门统计局所公布的博彩月收入变化。我们看到，在2014年6-8月是澳门博彩月收入开始第一次同比下降的时候，而2016年8月是澳门博彩月收入开始第一次开始同比上升的时候。
这个催化剂产生的原因是因为博彩公司公布季报的时间频率为3个月，而澳门统计局公布的频率为每个月。如果投资者有耐心的抓住了这个催化剂，就可以避免一定的“价值”陷阱。
以上便是三钱消费品投资框架里关于安全边际与催化剂的补充部分，希望对大家的投资理解有一定的帮助。
*文章为作者独立观点，不代表虎嗅网立场第一赢销网.上一篇:腾讯2亿美金投资转转，意在狙击阿里旗下的闲鱼下一篇:娃哈哈少主宗馥莉谋转型恒枫系欲收购中国糖果TAG:消费品公司
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