沃尔玛收购印度“阿里巴巴” 印度零售市场洗牌 阿里巴巴30.5%股权无人认领 数十机构分羹
沃尔玛收购印度“阿里巴巴”印度零售市场洗牌
来源:第一财经日报(上海)
（原标题：沃尔玛收购印度“阿里巴巴”印度零售市场洗牌）
印度将成为世界上电商增长最快的国家，其2020年的线上零售规模将超过1000亿美元
为了抗议零售巨头沃尔玛对印度最大电商平台的收购，全印度商人联合会（CAIT）表示要在全国主要城市举行静坐集会，向政府喊话。然而在7月集会的当天，真正出现在首都新德里静坐现场的抗议者不超过100人。
这也反映出印度零售市场的现状：一盘散沙，难御强敌。
今年5月，沃尔玛宣布，将斥资160亿美元（约合1090亿元人民币）收购印度最大电商网站Flipkart公司77%的股权，这也成为印度电子商务历史上最大规模的并购。当地时间8月8日，印度竞争委员会（CCI）在推特网站发帖宣布，已经批准了沃尔玛收购Flipkart的交易。此次收购交易的通过，意味着沃尔玛虽然在印度电子商务市场“迟到”，但是其通过一次大规模收购，瞬间获得了行业龙头的地位。
“印度政府不允许他们通过开实体零售店进入当地市场，但却同意他们通过线上路径进入。”55岁的瓦德瓦（SatinderWadhwa）在新德里拥有一家销售手表的商店。他对此十分不满。
从“迟到”者到领军者
第一财经记者8月9日就此事联系沃尔玛，其表示：“沃尔玛对于印度反垄断监管机构印度竞争委员会（CCI）做出的决定表示欢迎。沃尔玛印度致力于通过支持小农场主、制造企业以及我们在当地的Kirana（小型企业）顾客，从而持续地为印度的经济发展做出贡献。”
沃尔玛方面表示，Flipkart是印度的杰出企业，拥有一支强有力并富有创业家精神的领导团队，且与沃尔玛的文化十分契合。“我们相信沃尔玛的全球专业技能结合Flipkart在印度的领导地位，将为我们带来长期的成功，并为印度的经济增长做出贡献。”
值得一提的是，沃尔玛此次收购的成功，离不开日本软银集团的支持。一直以来，软银集团持有Flipkart大约两成的股权，是大股东。早前，软银集团并不愿意把控制权转交给沃尔玛，但是最终改变了主意。
第一财经记者采访沃尔玛后了解到，虽然印度当地政策对于沃尔玛这类外资零售企业很严，但沃尔玛过去十年也一直在寻求发展机会。沃尔玛在印度市场目前拥有并开设21家B2B全渠道现代批发零售业务的门店，叫做BestpriceModernWholesale，门店覆盖范围横跨印度9个邦（类似中国的省级行政区划），第一家开设于2009年。
作为业务拓展计划的一部分，并为了更好地服务更多会员，沃尔玛印度于2017年11月在孟买开设第一家电商营运中心，并于2018年7月开设第二家电商营运中心。该业态主要发展B2B的批发业务，基本不涉及C端零售，但也给沃尔玛在当地发展打下了基础。
业界分析认为，通过此番对于Flipkart的收购，沃尔玛相当于曲线进入了印度当地的C端零售市场，今后可以发挥其特长，在零售端大展拳脚。同时，此举也显示出沃尔玛对亚马逊等电商的抗衡。
沃尔玛已经连续多年稳坐“财富世界500强”的头把交椅，然而前景与潜力已今非昔比。作为全球实体零售业老大，其2017年的净利润率已降至2%上下，增长乏力。
为了自补短板，沃尔玛一直以来都在电商方面下足功夫，以自建结合资本运作发展电商，来应对竞争并扩大零售业务渠道。
以中国区的投资为例，最初，沃尔玛的电商业务发展并不顺利，其在中国区设置了电商板块和山姆会员店独立的电商平台，然而收效甚微，尤其是电商板块业务难见起色。
于是，沃尔玛果断改变了策略，收购电商平台“1号店”，之后更是通过1号店与京东达成资本与业务层面的合作。引入京东，给沃尔玛随后的业绩带来显著提升。
8月9日，沃尔玛宣布对达达-京东到家增加大约3.2亿美元（约合22亿元人民币）的投资。沃尔玛曾于2016年10月对达达-京东到家投资5000万美元，新的投资是双方商业合作协议的延伸，将进一步强化沃尔玛在中国的全渠道服务。
沃尔玛总裁兼首席执行官董明伦（DougMcMillon）此前曾在接受第一财经记者独家专访时透露：“沃尔玛正做技术升级，改进体验。未来会试水中小型超市业态，加强与腾讯等电商合作，让沃尔玛更数字化。”
印度商贩静坐抗议
与电商快速发展的中国不同，对印度市场略有了解的人都知道，在印度做生意好难——商业的主力军是千千万万的实体店铺，确切地说，是小商小贩。2017年，印度电商销量占全国零售总额比例还只有2.2%。
对于沃尔玛收购Flipkart77%股权获得政府批准一事，印度小商贩们的心里是一万个不乐意。
早在沃尔玛传出要收购Flipkart的消息时，CAIT就组织当地的商贩们在全国主要城市举行了静坐集会活动，向政府喊话以示反对。
根据CAIT的说法，他们代表了超过6000万当地小商贩的诉求和利益，这些遍布印度街头的商贩们十分担心，美国最大零售连锁品牌吞下印度的电商企业将会迅速主导当地的零售市场，从而迫使零售价格下降，最终让街头小店无人问津，只能关门大吉。
不过，在7月集会的当天，真正出现在首都新德里静坐现场的抗议者不超过100人。
他们举着“沃尔玛滚回去”的抗议标语，呼吁印度政府阻止沃尔玛的收购野心。虽然出席率有点低，但CAIT表示，类似的静坐集会在孟买、海德拉巴和班加罗尔等其他主要城市也会进行。
“这笔交易将直接冲击小商贩的利益。”CAIT的负责人普拉文·坎德尔瓦尔（praveenKhandelwal）认为，沃尔玛肯定会利用其收购的Flipkart股权来展开一场“价格战”，势必会创造“一个不公平的战场”。他补充说：“我们想要政府阻止这场交易，然后给出明确的电商政策和相应的监管机构。”
印度小商贩的担忧并非杞人忧天。事实上，在印度的电商领域，Flipkart和其主要竞争对手——美国的亚马逊集团已经开始用快速推销和大幅折扣的方式抢占市场。而亚马逊集团董事会主席兼CEO贝佐斯（JeffBezos）还承诺，最近几年将在印度市场投资超过50亿美元（约合341亿元人民币）。
而CCI批准收购的原因之一，就是希望通过沃尔玛和Flipkart的合作，可以制衡亚马逊在印度市场的快速扩张。
印度快速崛起的巨大消费市场早已被零售巨头垂涎。同时，印度将成为世界上电商增长最快的国家，其2020年的线上零售规模将超过1000亿美元。
早在10多年前，沃尔玛就开始为在印度当地建立大型商超而努力，但由于印度政府对外商投资零售业设立了不少限制，一直没有突破。
例如瑞典的宜家家居。2006年，宜家首次提出在印度开店，但经过3年的折腾，宜家放弃了计划。由于政策松动，数年前重启开店计划的宜家，今年夏天终于在印度的海得拉巴开出了第一家实体店。
印度对于多品牌的跨国零售仍存限制。因此，沃尔玛至今也只能通过少量的批发渠道在印度境内参与零售业的运营。而收购Flipkart将为沃尔玛进入印度零售市场彻底打开一扇“后门”——沃尔玛可以电商的身份参与印度的零售业。
不过，沃尔玛的进入对印度的消费者来说无疑是利好。
在印度工作和生活多年的晏谢告诉第一财经记者，印度这两年的电商发展非常快。她经常会在亚马逊等线上平台购买生活用品，基本上都能在2天内送货到家。而沃尔玛的进入将会让在印度的购物变得更加便利和实惠。
本文来源：第一财经日报作者：乐琰缪琦
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阿里30.5%股权无人认领数十机构分羹
21世纪经济报道周松清上海报道
核心提示：21世纪经济报道记者就此采访集团公关总监顾建兵，他对此表示：“目前我们所有信息仅以招股书为准，其他的都不便透露。”
21世纪经济报道5月7日早间，阿里巴巴集团（以下简称阿里）向美国证券交易委员会（SEC）提交了IpO（首次公开招股）招股书。
不过，在此次招股书中，除去几个大股东外，其股权结构仍语焉不详。21世纪经济报道记者就此采访集团公关总监顾建兵，他对此表示：“目前我们所有信息仅以招股书为准，其他的都不便透露。”
而梳理集团历年引资路线可以发现，包括云峰基金、淡马锡、中投、博裕资本等均有持股，而阿里的上市将使得他们手中股份以数倍的价格暴增。
尽管没有各家机构的具体持股，但阿里股权结构也在招股书中得以一窥。招股书显示，日本软银（TYO：9984）为阿里最大股东，总持股7.97亿股，持股占比为34.4%，其中4.66亿股由软银直接持有，1500万股由软银旗下SBBMCorporation持有，3.16亿股由软银旗下SBChinaHoldingspteLtd.持有。第二大股东为美国雅虎（NASDAQ：YHOO），持股5.24亿股，占比22.6%。接下来是阿里董事局主席马云，持股2.06亿股，占比8.9%；阿里董事局执行副主席蔡崇信持股8350万股，占比3.6%；阿里CEO陆兆禧、COO张勇等高管持股比例均未超过1%。
除开以上已经在招股书中公开的持股比例外，阿里还有30.5%股权并未进行详细说明。而据阿里内部人士称，阿里巴巴集团总股本约在29.33亿股左右。
早在2005年时，阿里股权为美国雅虎持股39%，日本软银持股29.3%，马云等管理层持股31.7%。此后，2011年，以银湖、俄罗斯DSTGlobal、云峰基金、新加坡淡马锡所组成的投资团向阿里投资20亿美元。2012年，阿里从港股退市，同时以63亿美元和价值8亿美元优先股回购美国雅虎所持有的50%股份。
而这部分向美国雅虎所支付的资金来源于以中投、博裕资本、中信资本、国开金融所组成的投资团。不过其投资总金额未进行公布，但是总额也超过了20亿美元，其中中投出资占到一半。
阿里内部人士告诉21世纪经济报道记者：“云峰基金之前也是有一个专项基金对阿里巴巴进行投资的，包括新浪（NASDAQ：SINA）、中国动向（03818.HK）、巨人网络（NYSE：GA）都有参与其中。”
对于投资盈利，上述内部人士表示：“当时是以估值350亿美元进行投资的，如果以现在1800亿美元以上的估值来看，盈利应该会达到五倍左右。”
同时，与国内A股不同的是，美股的限售期一般在6个月左右，同时相关解禁后的出售要求也更低。阿里在港股上市时曾与8家基础投资者签订过两年的禁售期，而此后提前5个月宣布禁售期解禁。
此次所公布的招股书中并未对限售期进行说明，顾建兵也并未回答这个问题。上述内部人士表示：“这并不是最终的招股书，在最终上市之前还会进行几次更新。”而对于最终将更新几次，所预计的最后上市时间，他表示目前也无法确认。
5月8日，雅虎首席执行官玛丽莎·梅耶尔（MarissaMayer）在回答关于抛售阿里巴巴集团股权问题时回应：“我们会当好资本管理员，充分利用好阿里巴巴IpO所带来的现金”。
同时，日本软银CEO孙正义则在其周三的财报电话会议中也表示，“目前对我们而言，阿里巴巴集团是核心的战略伙伴，当然，这绝不意味着我们承诺将永久持股。”
截至日本股市收盘，日本软银报收7299日元/股，跌幅1.63%。截至周三美国纳斯达克收盘，美国雅虎报收34.07美元/股，跌幅6.63%。（编辑陈昊旻）
■相关链接：阿里招股书避谈关键数据物流、支付宝、天猫信息均缺失
21世纪经济报道彭小东上海报道
核心提示：易观国际首席分析师李智对21世纪经济报道记者称，从理论上说阿里巴巴确实应该披露得更详细一些。
21世纪经济报道阿里巴巴披露招股的同时，多项财务数据随之曝光，但是包括支付宝业务、电商平台独立数据以及物流建设等关键数据缺失。
对于阿里巴巴来说，支付宝是十分重要的支付平台，但事实上阿里巴巴并不持有支付宝股份。此次赴美IpO，阿里巴巴计划打包上市的三大板块中，也自然不包括支付宝。
美国对冲基金DaltonInvestments投资组合经理托尼·徐（TonyHsu）表示，由于阿里公司架构“还是将权力集中在少数人手中”，因此缺少支付宝方面细节会引发大众对透明度的担忧。
易观国际首席分析师李智对21世纪经济报道记者称，从理论上说阿里巴巴确实应该披露得更详细一些。“不过，这次支付宝业务并不装进上市公司，而且这只是初提交，存在着进一步调整的空间。”李智说。
电商平台数据方面，阿里巴巴包含淘宝、天猫两大业务，但是阿里巴巴招股书将这两者和另一个更小的平台合称为“中国商务”业务类别，未给出细分数据。“天猫的规模信息更为重要，因为其面临着京东的激烈竞争。”华尔街日报援引分析人士的话称。
李智认为，其实具体到淘宝、天猫多少交易总额（GMV）不是最关键的，最重要的是收入构成。比如阿里巴巴招股书称，其去年营业收入接近500亿元，但未明确提到具体构成。“里面多少来自广告？多少来自交易提成？多少来自B2B的会员服务？这些是没有提到的。”李智说。
对于电子商务企业来说，物流是其重要支撑部分阿里巴巴也未详细披露和国内14家物流和快递公司合作的财务状况，虽然快递公司对于阿里巴巴两大平台的运转十分重要。2012年，马云还曾批评国内快递业水平太糟糕，阻碍了中国网上购物的发展。其不披露的理由是：阿里巴巴持股48%的“中国智能物流骨干网”和14家快递公司存在数据分析、定价协议，无法披露更多数据。
“物流作为电子商务的重要支撑保障部分，从招股书披露信息要求的公开原则，这部分理应披露。”中国电子商务研究中心分析师姚建芳认为，阿里巴巴之所以未对物流信息做详细的披露，很重要的原因是物流并非阿里的强项。
姚说，虽然阿里在去年投资菜鸟网络，但菜鸟成立之后屡屡被质疑成为圈地的幌子，虽然偶有实际物流建设举动，但真正能够发挥的作用目前还不大，淘宝、天猫的大部分物流还是依靠“四通一达”等快递公司。
而与竞争对手京东相比，物流是其招股书中重点披露的信息，包括具体的仓储面积等。
“如果像京东这样自建物流的必须要披露，在固定资产这块占很大的比例。”易观国际分析师林文斌对21世纪经济报道记者表示，阿里巴巴在物流这块的资产所占比例较小，是否详细披露要看具体协议约束，“虽然有菜鸟物流，但（阿里的）仓储、运输等方面还是没有做起来”。
记者致电阿里巴巴公关部人士，其表示“一切以招股书为准”，对相关疑问未予置评。（编辑陈昊旻）
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