如果海澜之家被策反，互联网恶之花将开遍中国 互联网金融发展指导意见印发 将告别野蛮生长时代
从京东当家人高调代言海澜之家就已经是意味深长，然后传出腾讯将以超过25亿元来收购5%的海澜之家的股份，中国的线下产业资本正面临风云变幻。
就在两个月前的双11，海澜之家还在与天猫秀恩爱，而马云在去年8月夜访海澜之家，随后双方达成新零售方面的战略合作。如今，海澜之家左右逢源的玩弄资本于自己的怀抱，那么，这将开一个非常恶劣的案例，给中国经济带来深远的影响。
当然，海澜之家之所以出售部分股权，可能并非是发自内心，只是应急之举，就如同很多上市公司买房保壳一样。
分析师们早就注意到，海澜之家的流动性可能正在遭遇严重压力。2017年11月9日，海澜之家发布公告称，将发行价值30亿元的可转换债，理由是用于产业链信息化升级等。可很多市场观察者以为，这是为了缓解资金链上的困局。在2017年上半年，海澜之家的存货就高达86.75亿元，比去年一整年的存货还多，这也是海澜之家这个线下为主的公司却在双11如此重视的原因。如果去库存任务完不成，公司有被拖垮的危险。
从根本逻辑上看，海澜之家是一种“类金融”布局，而且是保本保息的理财模式。在海澜之家，比如，每一个加盟商投入要求为200万元，但他给你一个承诺，投进来后5年至保底有100万的税前利润，这相当于年化10%的保底收益，远比银行高，而且还当上一个门店“老板”。此外，与很多渠道商不同的是，海澜之家的加盟商不承担库存风险，还100%退换货，这种“创业”模式对三四线城市的一些富裕阶层有相当的吸引力。
在这种“保本保息”模式的刺激下，海澜之家获得了超速发展，但与所有的理财产品一样，这样的“投资者不自担风险”的发展蕴含极大的风险，一旦爆发将是不可救药的。对于海澜之家，最大的风险就库存，而库存达到一定程度就会压死骆驼。要想活着，一个是尽快去库存，另一个是尽快充血保命。
所以，海澜之家一方面与天猫合作新零售，重视线上的作用去库存，另外一方面也与京东秀恩爱多一个甩货的渠道，另一方面寻求资本力量支持，通过融资来续命。至于腾讯，投资海澜之家符合逻辑的，因为海澜之家就类似于“线下的京东”，发展依赖于高速的销售增长，才能保证现金流，而生存就必须背靠大树。
简单的计算，如果融资25亿，以现在海澜之家的规模，维持三四个月还是可以的，基本可以安全度过春节周期，甚至可以活到春暖花开的海澜之家销售旺季。当然，这都是建立在未来品牌和销售向好的基础上。
阿里巴巴对海澜之家的线下渠道很重视，京东也寄希望于海澜之家的服装销量，腾讯则是看重了海澜之家与天猫合作新零售所取得的经验，所以，海澜之家就在几家之间玩起了“三胖战术”，你离不开我，我就可以任性。
因此，我们可以预计，5%的股份不至于改变海澜之家的主导权，也可能不会影响与其他企业的合作，但由此将改变发展思维和格局。而对于投资者来说，“没有枪没有炮，敌人给我们造”，海澜之家的积累新零售方面的经验正是可以用来学习模仿的好典型。学不来，学不会，就买，这也开了中国经济发展影响深远的负面经验先河。
未来，阿里巴巴的位置很尴尬，如果继续拿海澜之家做新零售的探索，就等于是向主要竞争对手主动输出经验积累，这对于好学者就是雪中送炭。如果阿里巴巴不与海澜之家继续紧密合作，就等于前期做得很多工作浪费了，在服装行业的落地新零售方面损失不小。我们可以预期的是，如果海澜之家吸收的不仅仅是财务投资，那么，以阿里巴巴的风格，会很快行动培养一家新典型出来。
对于腾讯来讲，国际化发展基本上难以成功，也已经全面收缩，主要的精力转而集中在国内资本渔猎来分食既得利益蛋糕。海澜之家正处在困难之中，此时出手正好是机会，而“马化腾概念股”流行，只要腾讯入股，即便是0.01%，都可能带来几轮上涨，简单的变现一点点就收回了成本，如此可以说是无本万利还“控制”了产业资本，囤积了稀缺的社会资产。
有关部门需要重视的是，中国的实体经济企业正在呈现“崩盘”的状态，海澜之家只是一个开始，在很多企业已经无房可卖的严峻局面无法解决之后，很容易就会被异业资本收割，但是，这些跨界而来的资本对经营是没有兴趣的，有的只是“资本收益”，一旦蔓延，中国的产业经济将遭受灭顶之灾。
这里，我们也更加清晰的看到，为何阿里巴巴多数投资都是全资收购或者掌控控制权，就是在山寨流行的中捉，为了避免这样创新尴尬。如果很多公司可以朝三暮四的用投机的思维做事情，如果很多公司不尊重知识产权的价值用资本的力量就可以任意套取，如果中国的经济强者都热衷于在国内挖墙脚就没有企业敢于放开手脚在国际市场拼杀，恶之花将开遍经济大地，“中国制造”向“中国智造”前进就不会有任何可能。
互联网金融发展指导意见印发将告别野蛮生长时代
互联网金融资金存管指定银行第三方支付或遭挤压
来源:网易财经
网易财经7月18日讯今日，央行、银监会等十部委联合印发了《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》。多位业内人士指出，这一文件的出台意味着此前“野蛮生长”的p2p网贷等互联网金融业态结束无门槛、无标准、无监管的状态。同时，在此份指导意见出台之后，后续相关部委、地方政府的细则文件有望陆续落地。
《指导意见》提出，建立客户资金第三方存管制度，且明确提出从业机构应当选择银行业金融机构作为资金存管机构。《指导意见》还提出，鼓励银行业金融机构开展业务创新，为第三方支付机构和网络贷款平台等提供资金存管、支付清算等配套服务。
业内人士指出，这一政策将直接影响p2p网贷企业资金托管的格局，网贷企业的资金托管方将从第三方支付逐渐过渡到银行。
互联网金融无监管状态结束细则有待出台
近两年来，p2p网贷、众筹等互联网金融新业态日益火爆，但同时频频发生的跑路事件也暴露出监管缺失的问题。
《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》确定了互联网支付、网络借贷、股权众筹融资、互联网基金销售、互联网保险、互联网信托和互联网消费金融等互联网金融主要业态的监管职责分工，落实了监管责任，明确了业务边界。
网贷之家CEO石鹏峰指出，这个意见文件整体以鼓励为基调，内容覆盖全面，对行业是一个大的利好。
《指导意见》提出，积极鼓励互联网金融平台、产品和服务创新，激发市场活力。支持有条件的金融机构建设创新型互联网平台开展网络银行、网络证券、网络保险、网络基金销售和网络消费金融等业务。
国内首家互联网保险公司众安保险，其负责人点评称，《指导意见》对于互联网保险公司的基本定位、风险管理、信息披露等方面指明了方向，将有助于整个互联网保险行业的健康有序发展。
p2p网贷行业人士也表示，这一文件的出台属于利好。ppmoney创始人陈宝国则表示，这一文件意味着互联网金融结束“三无”状态（无门槛、无标准、无监管），进入监管时代。
搜易贷COO蒋轩也认为，《指导意见》在很大程度上预示着互联网金融的野蛮生长结束了，对于p2p行业而言，《指导意见》明确说明了监管主体和适用的法律体系，p2p网贷行业不再是“法律真空”，行业发展有望越来越规范。
据悉，p2p网贷领域平台跑路问题近年来一度是焦点，并呈现数量加大的趋势。网贷之家数据显示，今年上半年，问题网贷平台高达419家，是去年同期的7.5倍，且已超过去年全年问题平台数量275家。数据还显示，截止2015年6月底，p2p网贷行业累计问题平台达786家，其中仅6月份就新增问题平台125家。
“这个指导意见的落地很重要，因为各部委对互联网金融细分领域的监管细则在等央行意见定调后才会颁布，各地政府的鼓励本地互联网金融发展的意见有很多也在等待央行意见落地后再完善。”点融网共同创始人、联合首席执行官郭宇航如是解读。
金鹿财行总裁张伯伟指出，在后续的细则文件中，相关门槛和标准仍有待行业和直接监管部门的进一步沟通，“还是应该设立门槛，没有门槛根本管不过来”。
《指导意见》提出，任何组织和个人开设网站从事互联网金融业务的，除应按规定履行相关金融监管程序外，还应依法向电信主管部门履行网站备案手续，否则不得开展互联网金融业务。工业和信息化部负责对互联网金融业务涉及的电信业务进行监管，国家互联网信息办公室负责对金融信息服务、互联网信息内容等业务进行监管，两部门按职责制定相关监管细则。
拍拍贷CEO张俊认为，指导意见出台后，银监部门的具体监管意见会更严厉，“将会加速推动p2p行业倒闭潮的来临，推动行业净化，引导行业朝着更加健康有序的方向发展。”
资金存管业务或移交银行第三方支付生存空间遭挤压？
值得说明的是，《指导意见》明确提出建立客户资金第三方存管制度，“从业机构应当选择符合条件的银行业金融机构作为资金存管机构，对客户资金进行管理和监督，实现客户资金与从业机构自身资金分账管理。”
据了解，目前p2p网贷企业的客户资金存管方普遍是第三方支付平台，银行只占少数。郭宇航表示，这个市场格局形成的一个原因是，p2p此前还是一个比较新的东西，“银行对什么样的p2p公司可以接入银行，可能在早期会缺乏判断的手段。”
第三方支付机构汇付天下表示，汇付从2013年起即开始为p2p平台提供的“账户系统+支付服务+银行资金监管”账户系统托管模式。该模式中，汇付为每一个p2p平台单独设计一套账户系统，该账户系统下资金的支付结算全部纳入汇付客户备付金管理体系，投资人资金从其银行账户划入虚拟账户后，资金即纳入汇付客户备付金管理体系，接受汇付的监管银行和监管机构监督。
郭宇航指出，《指导意见》确定银行为资金存管机构，可能考虑的还是方便直接监管以及安全性问题。“银行做资金存管的好处在于，监管流程非常清晰，银监会和央行对p2p的资金流向的实质监管也可以很直接，对整体的资金把握更清楚。另外，银行这么多年有着被银监会监管的经验，也比起第三方来说在操作流程或安全性上更可靠。”
另外，《指导意见》提出，客户资金存管账户应接受独立审计并向客户公开审计结果。人民银行会同金融监管部门按照职责分工实施监管，并制定相关监管细则。
“具体实施细则和实施时间还并未明确，但在意见中明确提出，相信相关细则年内可期。”石鹏峰表示。网贷之家首席研究员马骏则预计，将会有不少银行与网贷平台开展资金存管此类合作。
汇付天下表示，“p2p账户系统托管模式完全符合人民银行等监管机构对第三方支付公司资金监管的要求，既满足了p2p平台为其客户提供各类基于投融资交易的支付服务需求，又确保了交易资金全程由银行监管，使得平台无法触碰资金。这一模式完全符合此次十部委意见中关于资金第三方存管的规定，帮助p2p平台回归中介本质，更好地服务投资人和融资人。”
另需说明的是，《指导意见》还提出，鼓励银行业金融机构开展业务创新，为第三方支付机构和网络贷款平台等提供资金存管、支付清算等配套服务。
即前述文件里的两项关于第三方支付的措施，均透露出对第三方支付的不利。信而富创始人、CEO王征宇对此指出，客户资金存管交给银行，“这是从资金安全最高要求出发的考虑。”但鼓励银行提供支付清算，实际上也向银行提出了支付清算服务的挑战，“注意是‘鼓励’，因为银行还有很长的路要走才能实现完整的支付清算服务，所以第三方支付的生存空间暂时还不会取消”。
郭宇航直言，银行的客户体验可能会影响网贷平台和银行开展资金存管合作，“银行原来针对海量的C端客户体验就不是特别好，包括实时交易T+0提现之类，可能会影响用户体验。所以无法短期内从第三方支付平台转移到银行，可能还需要一点过渡时间。”
郭宇航指出，还有一个可能出现的问题是，网贷平台接入银行的存管后，“一些新生的p2p公司可能会利用银行的旗号，去做增信，为自己做背书，出现问题后，消费者容易会把矛头指向银行。而银行可能不愿意承担这样的信用风险。”（刘宝兴）
本文来源：网易财经责任编辑：NF011
▆相关链接解读：p2p银行存管是什么概念？
来源:网易财经
今日，《互联网金融指导意见》正式出台，其中要求p2p平台设立银行存管，引发业内广泛关注。那么，银行存管到底是个什么概念呢？笔者查阅资料，尝试进行详细解读。
资金存管最初是在证券行业中诞生的。用户进行证券交易的资金，一开始是由证券公司在银行建立一个账户直接管理，但这样存在很大的风险，因为证券公司可以直接挪用用户的资金，而没有任何束缚。
后来，监管层要求客户资金必须统一由商业银行存管。在这种存管模式下，证券公司只负责客户证券交易的管理，资金结算与管理由银行负责。
需要重点注意的是，为防范券商虚构交易，挪用客户资金，银行能够同时根据证券登记公司的交易结算数据和券商的证券交易、股份管理数据进行核对，避免用户资金被挪用的可能性。
该制度有效地在证券公司与客户资金间建立了隔离。也就是说，每一笔资金的流动，是有真实的证券交易背景的，并有数据纪录，银行可以核对数据。
延伸到p2p行业，简而言之，银行存管就是：由银行管理资金，平台管理交易，做到资金与交易的分离，使得平台无法直接接触资金，避免客户资金被直接挪用。
但这样衍生出一个问题，当p2p投资者的资金划转时，银行以哪种数据或信息，来对交易的真实性进行比对？
前人人贷CEO顾崇伦认为，p2p的标的小，数量多，建立类似证券登记结算公司的成本会很高；此外，即使建立类似的第三方登记中心对各家p2p机构的交易进行登记，也无法对所有p2p标的的真实性进行有效地校验和保证，因为校验的工作量是巨大的。
回过头来，我们看一下本次意见原文，原文指出：
“除另有规定外，从业机构应当选择符合条件的银行业金融机构作为资金存管机构，对客户资金进行管理和监督，实现客户资金与从业机构自身资金分账管理。客户资金存管账户应接受独立审计并向客户公开审计结果。人民银行会同金融监管部门按照职责分工实施监管，并制定相关监管细则。”
这段表述有两个核心信息点，即监管层所认定的存管，应当：
1､客户资金和平台本身资金分开管理。
2､客户资金账户接受独立审计，并公开审计结果。
这至少对于资金存管进行了基础定义，可想而知的是，那些连平台公司运营资金与客户资金也混淆不分的草根班子，将彻底被监管否定。而另外，平台真实的客户资金存量，将被公之于众，而这些数据，是经过审计的！
意见中还留有伏笔，即“人民银行会同金融监管部门制定相关监管细则。”
也就是说，目前对于存管的定义与要求，还需要进一步细化。是否要求做p2p的投资端与理财端严格对应，从额度到期限一一对应？是否要求每一笔资金流转，都有相应的交易凭证做核对？都还有待具体的细则。可以确定的是，至少指导意见没有在这些方面做完全的限制，一切还有待银监会监管细则。（本文来源：p2p观察作者:石万佳)）
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