国美系资本密集运作引遐想 进军金融娱乐业 国美库巴网换帅背后：5年隐藏协议浮出水面
国美系资本密集运作引遐想进军金融娱乐业
来源:北京晨报(北京)
（原标题：国美系资本密集运作引遐想）
已经停牌近两个月的华银控股（00628.HK）昨日复牌。复牌首日，其股价戏剧性地盘前大涨又一路下挫。此前，国美电器创始人黄光裕的妻子杜鹃刚以平均0.77港元的价格购入16.53亿股华银控股，将这个原本名不见经传的金融公司纳入了国美日趋庞大的版图。
从2014年至今，国美系引人瞩目的不仅仅有逆势增长的业绩，还有其堪称密集的资本运作。大举进军金融、娱乐等产业，已经成为国美未来的重要方向。
2015年11月底，华银控股停牌，并宣告与国美杜鹃旗下Swiree等3家公司分别订立认购协议。认购完成后，杜鹃持有股份将占华银控股已发行股份的61.2%，为第一大股东，黄光裕是杜鹃的一致行动人。另一个认购者则是具有香港“壳王”之称的高振顺。今年2月18日，国美母公司向华银注入金融业务，向其转让国美金控旗下从事商业保理业务的国美信达全部股权。
这已经不是杜鹃第一次联手“壳王”高振顺。2014年11月，国美控股集团就联合高振顺及京文唱片的创始人许钟民，共同发起对中国星文化产业的收购。目前，中国星文化产业已经改名为“拉近网娱”（08172.HK）。
2008年以操纵股价被调查，2010年被判14年监禁，黄光裕的“缺席”，让以传统零售起家的国美一度陷入股权之争和经营危机，险些错失互联网转型的黄金时期。
但是，随着黄光裕刑期过半并已获得两次减刑，市场对黄光裕的出狱充满期待和想象。在过去一年里，杜鹃频繁高调亮相，国美系也在多个领域频频出击。在日前举行的国美控股集团战略年会上，杜鹃透露2015年国美控股集团总资产已经达到1278亿元，同比增长9.1%；全年净利润20.7亿元，同比增长30%。“2016年对于国美是关键的一年，如果发展太慢，我们的生存空间就会受到挤压。”杜鹃说。
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“后黄光裕时代”国美资本大事记
2014年9月，国美出资5亿元成立国美金控，筹谋布局互联网金融业务。
2014年11月底，国美控股集团联合瑞东集团主席高振顺、京文唱片创始人许钟民等共同发起对拉近网娱前身中国星文化产业收购。2015年9月，港交所披露，黄光裕及其一致行动人持有拉近网娱的股份达到70.43%。杜鹃此后表示，“拉近网娱将重点布局电影产业，通过扎实的Ip积累和互联网运营手段，三年内将从质量上、规模上跻身重新洗牌后的中国影视行业前五名。”
2015年7月，国美电器宣布将578家非上市门店注入上市公司。根据港交所权益披露信息，杜鹃及黄光裕持有国美电器的股份达79.59%。
2016年初，国美旗下三联商社公布重组方案，公司以9亿元的代价100%收购国内安全智能通讯终端商德景电子，进军智能手机制造。
本文来源：北京晨报作者：刘映花责任编辑：郭瑞超
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库巴换帅背后：5年隐藏协议浮出水面
21世纪经济报道
核心提示：2011年全年，库巴就有不少高管通过折价变现方式离开，而6日王治全卸任库巴首席执行官退居二线，也是为了其新创业项目做准备。
库巴换帅引发的旋风，也使一份隐藏五年的协议浮出水面。
据记者了解，根据2010年国美与库巴签署的附加协议，国美电器购买库巴80%股权的4800万元现金并非一次性付出，而是在首付部分后，另有剩余资金的支付条件，即库巴创始团队必须坚守5年时间。
但对希望尽早套现的库巴创业团队来说，5年时间似乎过于漫长。记者获得的可靠消息，除去年9月库巴首席运营官桂春春离职外，2011年全年，库巴就有不少高管通过折价变现方式离开，而6日王治全卸任库巴首席执行官退居二线，也是为了其新创业项目做准备。
不过，国美电商双平台策略的微妙变化是加速这一变局的重要外因。“对国美在线来说，除现有的库巴和国美电器网上商城外，国美在线将通过并购合作等方式将国美电器的电子商务延伸到其他领域，目前正在寻找并购机会。”3月9日，国美电器一位高管告诉本报记者。
正如王治全所说，经历了磨合期的库巴现在需要能整合国美大规模资源的高管，伴随着王治全的卸任，国美空降原沈阳国美总经理丁东华代替王治全职位，国美新组建的国美在线公司则由国美电器高级副总裁牟贵先直接出任总经理。国美系人员已逐步掌控库巴，而国美电商对电子商务的调整将是一次全方位的调整。
5年锁定期
“2010年，库巴从世纪电器网改名库巴后，就在与国美电器前董事局主席陈晓谈判并购。”有消息人士告诉记者，最初以王治全为首的团队提出100%现金收购方案，但遭到陈晓的拒绝，“因为在陈晓看来，国美做电商最缺乏的就是团队，库巴团队如果能够坚持几年是最好选择。”
经过几个月谈判，陈晓提出先收购80%股权，而库巴创业团队要拿到全部4800万元现金的前提是必须坚持5年时间。更为重要的，对剩余的20%股权，5年后国美会选择新估值来溢价收购，而国美未来5年也会加大对库巴的投入，这为王治全的管理团队所看好。
不过对于当初的决定，王治全曾公开表示，“其它电商网站对我们的选择都有意见，认为我们估值太低，因为很多风投给出的估值都超过亿元。”显然，王治全等库巴团队有着更大期许。
从库巴过去两年的拓展势头看，王的选择也是正确的。根据库巴网提供的数据，库巴在国美收购前的2009年，收入只有3亿元并且亏损，而2010年收购后，其收入增长到近7亿元，2011年更是将分公司总从收购前的4个城市扩张到20多个城市，收入达到21亿元。
如果按此增速，库巴到2014年底收入可能达到几百亿元，其剩余的20%股权的收购价格可能数倍于4800万元，这也是库巴团队选择坚守的原因。但事情的发展事与愿违。
记者了解到，在库巴的创业团队中有很多是来自厦华、夏新、创维等制造企业的人士，有部分高管就选择将手中股权折价出让的方式套现并选择了离开，而是否坚持在一线是王治全的自由，但一线高强度的工作环境让其压力陡增。
2011年的家电电商格局中，京东商城以308亿元规模遥遥领先，苏宁易购在实体体系支撑下收入达到59亿元，库巴虽然在国美体系下也达到21亿元，但其高额投入也导致近亿元的亏损。为此，库巴选择到“天猫”开店，以及与一淘合作来降低成本。
与此同时，王治全曾多次在公开场合宣称电商行业存在严重浮夸和泡沫，将矛头直指苏宁易购，同时还与一淘合作，指责屏蔽一淘网的京东商城的商品价格“铁幕”，这些都让库巴处在行业焦点漩涡。
此外，库巴还面临国美电器网上商城的内部竞争。国美电器网上商城总经理韩德鹏告诉记者：“去年3月，国美网上商城上线后增速要超过所有行业对手，而今年通过与当当等战略合作，在销售规模上要继续快速追赶竞争对手，成为3C电商的领跑者。”
有库巴高管曾抱怨，虽然与国美网上商城都属国美电器，但资源支持力度上，国美网上商城得到来自国美实体体系的支持更多，这种内部竞争也加速了库巴的变局。
而另一方面从国美角度，帕勒咨询资深董事罗清启指出：“如果5年协议期结束，库巴创业团队大部分可能会选择套现离开，国美也必须提前应对，让丁东华等国美实体体系高管逐步接管库巴是必然选择。”
双品牌悬疑
调整库巴是国美电器调整电子商务业务的一部分。在电子商务领域已被竞争对手拉开明显差距的国美需要加快步伐，国美在线公司的组建目的就是如此。
在这次“一次改革到毛细血管的调整”中，国美电子商务业务得到了前所未有的加强，其未来几年的目标是采购、物流、信息、服务等集团化的共享效率，预计至少提升150%，同时会在全触点多元化渠道建设上出新招，力争到2014年实现集团电子商务占中国网购市场规模15%的目标。
而此次国美实体门店的高管空降库巴，也是为加强国美实体店的物流、IT服务、采购等方面的协同效应，加速库巴和国美网上商城的发展。更为重要的，国美还希望其他电子商务领域寻求突破，与苏宁易购，京东等依靠单一网站来进行多元化产品布局策略不同，国美希望复制在实体店领域的多品牌和并购策略。
韩德鹏表示：“虽然其他企业没有多品牌运作经验，但国美在实体店就拥有国美、大中、永乐三大全国性品牌及思文、金太阳、黑天鹅等多个区域性品牌，在电商领域国美同样可以通过并购进行多品牌运营。”
据悉，除库巴和国美网上商城的自身产品延伸外，国美在线还计划在图书、体育用品、服装、虚拟产品等领域进行延伸，不排除以并购方式扩张，如去年关闭两家实体门店的国美锐动体育就开始转而通过电子商务模式重启扩张。
“国美推进电子商务的强大决心和电商双品牌战略布局不变，库巴购物网相对独立的建制和相对独立的运营方式不变，库巴的B2C主体业务和发展方向不变。”库巴换帅事发其时，库巴董事长、国美电器高级副总裁牟贵先称。而库巴副总裁彭亮也对双平台合并观点予以否认：“如果要合并，现在国美就可以让韩德鹏兼任库巴的CEO，国美没有这样做，而库巴原有团队也不会走，仅仅是会根据去年业绩考核优化部分基层人员。”
对库巴和国美网上商城的定位，国美在线也在进行差异化布局，如国美网上商城可与当当合作进入图书等领域做成综合类电商网站，库巴目前依然以传统家电产品为主，其未来3年依然会坚持这一定位。但也有业内人士指出，5年协议期后库巴是否会与国美网上商城整合，还是继续坚持双品牌战略，则要看其未来三年的拓展势头，而这将是国美两位从实体店空降的高管之间的竞争。
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