京东金融到底估值多少钱？ 一年亏掉37亿 神州专车会是下一个京东吗？
谁也没想到，国家放开金融外资管制的政策，最先的受益者会是互联网金融公司。最近，包括蚂蚁金服、京东金融在内的互联网金融巨头们都在估值上大增。有消息说，蚂蚁金服将融资超100亿美元，估值超过1500亿美元，而京东金融正筹备新一轮超100亿元的融资，而相应的估值将达到1650-1900亿元人民币。
也许是受了360回到A股之后市值暴增的影响，如今的中国互联网科技公司的估值都令人瞠目结舌。小米号称要在香港和内地上市，市值2000亿美元，京东物流前不久融资，据说估值是109亿美元，也就是700亿人民币的水平。
但是，很多数据值得分析。如果京东金融值1600亿，也就是250多亿美元，京东物流值109亿美元，合在一起就是350多亿美元，那在美股只有600多亿美元的京东集团情何以堪？
另外，京东金融是在2017年3月从京东集团完成剥离，当时，京东宣布不再拥有京东金融的法律所有权或有效控制权，代价是获得约143亿元现金及在京东金融未来实现累积税前盈利后，获其税前利润的40%。
我们再看，这一设计也几乎就是当年支付宝从阿里巴巴独立出来协议的翻版。当时，按照阿里巴巴和蚂蚁金服在2014年达成的协议，阿里巴巴可以在每年37.5%蚂蚁金服税前利润和持有该公司33%的股份之间进行二选一。不久前，阿里巴巴宣布以持有蚂蚁金服股份的方式终结了这一协议，蚂蚁金服不再像阿里巴巴支付费用，而这笔此前三个财年超过60亿的费用“豁免”之后，我们看到了支付宝在营销费用投入以及对外投资上的大手笔。
显然，未来如果京东金融实现了盈利，京东集团依然也会选择持股，从而成为京东下一个发展动能来源。从这个角度来看，京东金融的未来可想象空间确实不小。
不过，也应该看到，当时京东分流金融业务只是获得了143亿的现金（那个季度开始，京东在非美国财务标准下开始盈利），而2016年1月，京东金融宣布获来自红杉资本、嘉实投资和中国太平领投，总额金额66.5亿的融资。此轮融资对京东金融交易后估值为466.5亿。当时，蚂蚁金服在2016年4月完成B论融资，估值是600亿美元。
在2017年9-10月间，据传京东金融完成了新一轮的融资，估值大概在648亿元（约100亿美元）。于此同期，蚂蚁金服的估值被传是750亿美元。总之，在2015-2017年，蚂蚁金服的估值基本都相当于京东金融的7-8倍.
就估值模型而言，虽然京东金融也采取了对标蚂蚁金服的策略，但差距显然比京东与阿里的差距还大。也就是说，如阿里巴巴市值是京东的8倍，那么，京东金融与蚂蚁金服的差距显然高于8倍。实际上，如果考虑到京东深受投资者喜爱的因素，京东金融与蚂蚁金服差距8倍是比较合理的。
前不久，据说蚂蚁金服准备融资，估值超过1000亿美元，所以，就此来看，京东金融的实际估值大概在120亿美元比较合适。最近，又传说蚂蚁金服值1500多亿美元，那么，京东金融如果估值200亿美元，也是合适的。以增速看，蚂蚁金服从750亿到1500亿，京东金融从100亿到200亿，速度也差不多。
以金融业最看重的牌照来看，蚂蚁金服是国内最全，也是拥有所有高价值的牌照唯一互联网金融公司，京东金融除了买来的支付牌照，其他核心牌照一个没有，而且现在是强监管时代，再想拿到甚至买到都极难，京东金融盈利还不够，短期内也不能满足申请重量级牌照的条件，将在很长时间内不得不在一些业务上裸照潜行。
就在最近，京东金融出手投资了安联保险，变相买到了一张保险牌照。为外界所不解的是，前不久刘强东才说不着急申请牌照，而才过不到一个月就开始筹钱出手要买，这是出了什么问题？
以体系看，蚂蚁金融几乎涉及金融业所有业务，且已经全面深入融合，不仅是国内也遍布国际市场，还投资成功了印度版支付宝，支付双雄会，其他公司很难拿到大的份额，京东也不例外。
以用户看，蚂蚁金服覆盖全面，支付宝深耕十几年，早已不仅仅是阿里巴巴体系内。支付宝拥有的六亿的实名认证信用账户，是国内唯一可以匹敌微信的超级应用，京东金融还基本局限在京东体系内，即便以京东用户数看也差距非常大。更严重的是，京东金融不仅走出去困难，即便京东自身的体系内还面临微信支付的分流。
至于上市时机的选择，京东金融显然还和京东商城一样要抢在阿里系之前，否则，就如阿里之后再无电商一样，资本市场的大门在蚂蚁金服上市之后也会关闭对互联网金融的机会。2017年底，马云对外表示，未来十二至十八个月内均不考虑蚂蚁金服上市，两年后才可能考虑上市事宜。融资在即，上市抓紧，政策良机，京东金融已经时不我待。
一年亏掉37亿神州专车会是下一个京东吗？
一年亏掉37亿神州专车会是下一个京东吗？
来源:网易科技报道
文/贺树龙
昨天（4月12日），神州优车（神州专车的运营主体）正式向全国股转系统公司递交了新三板挂牌申请。公开转让说明书显示，神州优车旗下的专车业务（即神州专车）在2015年营收17亿元，但受累于市场补贴，以及在雇佣司机、车辆租赁等方面的巨额开支，神州优车去年的净亏损额高达37亿元。
众所周知，神州专车是神州租车在2015年年初推出的互联网出行品牌。因为采用“专业车辆，专业司机”的B2C运营模式，神州专车靠“安全”、“服务”等概念迅速打开市场，经过一年多的发展，如今已成为专车行业里举足轻重的一股力量。
根据罗兰贝格发布的《中国专车市场分析报告》，在真正的专车市场（比出租车溢价20%），神州专车已经占据40%的份额，仅次于滴滴。神州专车董事长兼CEO陆正耀昨日与媒体沟通时展示的ppT显示：在2015年12月，神州专车有近500万用户，App累积下载近1600万次，日均订单近25万单，月收入超过3亿元。陆正耀称，B2C模式在合规、运营、体验、盈利等方面都比C2C模式有更大优势。
资本对神州专车的追捧似乎也在佐证陆正耀的说法。一个多月前，神州专车完成新一轮融资，总额为36.8亿元，投后估值为287亿人民币。有趣的是，滴滴的投资人阿里巴巴本来出资28亿参与了这轮融资，但后来不知何故把股份转让给了云锋投资和云岭投资这两家与阿里巴巴没有直接关系的公司。
事实上，今天的神州专车，像极了当年刚刚崛起时的京东。B2C的京东，因为提供了更好的产品和体验，所以能在阿里巴巴脚下成长起来；B2C的神州专车，虽然入局较晚，但同样依靠专业服务偷走了滴滴和优步原本的地盘。而随着消费升级和政策规范，神州专车的春天似乎已不遥远。
不过，神州专车或许也会和京东一样面临同一个问题，那就是——盈利难。陆正耀虽然声称，今年三季度神州专车就可以做到整体盈利，但去年37亿的巨额亏损使外界对这一说法留有疑问。那么，神州专车会不会像京东一样叫好却不赚钱、走上漫长的亏损之路呢？而在这条路上，神州专车又将如何防御滴滴、优步这两大平台玩家的猛烈进攻呢？
B2C的盈利难题
“神州优车致力于构造中国最大的出行共享平台。”陆正耀对未来愿景的描述像极了滴滴经常宣称的“打造一站式出行平台”。在陆正耀看来，神州专车的B2C模式“安全、舒适、标准化”，并且具有清晰的盈利模式，“我们相信B2C模式是中国目前出行领域唯一靠谱的商业模式。”
在合规性方面，陆正耀认为，从去年10月10日交通部公布的“专车新政”意见征询稿以及历来政府的表态可以看得出来，“B2C模式的合规性已经非常确定，C2C的合规性目前来看肯定是确定不合法的。”
在运营方面，陆正耀认为，B2C模式轻资产、重运营、对管理能力要求高，而C2C是轻资产、轻运营、管理能力要求相对较低，“拿钱补贴就有量”。B2C的“重”换来的是良好的客户体验，也能因此产生一定的品牌溢价。陆正耀称，过去一年专车恶性事件（毒驾、强奸等）屡有发生，多数是由于C2C的模式问题。
在成本方面，陆正耀表示，B2C模式的成本是相对固定的，固定的人力成本、车辆成本，随着整体规模和运营效率的提高，单均成本就会有显著下降，“这符合规模经济的规律，同时不会受到竞争的影响。”
神州专车的客单价是80元，远远高于竞争对手。按照陆正耀的预计，今年第三季度神州专车就可以实现整体盈利。
当然，与C2C相比，B2C并没有占尽天时地利人和。在充分竞争的电商领域，我们看到淘宝的规模要远远大于京东，发展速度远远快于京东，而盈利更能力更是强于京东。抛开政策因素不谈，在一个充分竞争的专车市场，神州专车的B2C模式也同样要像京东一样经受规模、速度、盈利等种种拷问。
按照神州优车的公开转让说明书，2015年其车辆租赁成本、工资成本、油费成本和其他成本分别约为14.9亿、15.7亿、8000万、9000万，占比为车辆租赁31.3%、工资33.02%、油费16.76%、其他18.91%。2015年全年，神州专车营收约17亿，成本支出却高达47亿，这样巨额亏损局面恐怕不是一时半会可以扭转过来的。
尤其是如今专车市场的竞争仍然十分激烈，价格不占优势、模式较重的神州专车要想盈利，滴滴、优步、易到们恐怕不会轻易同意。
B2C的竞争拷问
“我们觉得专车大战已经结束了。”陆正耀说，今年正式的专车法规会出台，按照目前的政策走向，B2C模式比C2C模式更受政策保护，也更具前景，C2C疯狂的补贴战恐怕会难以为继。
陆正耀信奉“进攻是最好的防守”，滴滴、优步、易到亦是如此。据记者观察，滴滴、优步、易到都建立了符合政策走向的“自营车队”，车辆来源和神州专车模式类似——租自租赁公司等第三方，司机或由平台招募、培训，或交给专业的第三方公司运作。也就是说，滴滴、优步、易到也在布局B2C，这和阿里后来推出天猫与京东竞争的策略如出一辙。
从这个角度来说，大战并不会轻易结束，神州专车的模式虽有一定的竞争壁垒和先发优势，但专车行业不会在起跑线上就确定格局。
对此，陆正耀似乎也有对策，他透露，神州专车的C2C模式也早就“建好了”，也许“会在合适的时间推出来搅搅局”。或许，未来专车界的玩家们都会殊途同归，B2C+C2C齐头并进。而神州专车能否在这样的赛道里胜出，仍然留有较大疑问。
专车战线之外
陆正耀说，神州优车今年还要“打两三场仗”，出行业务之外，神州也在积极布局电商业务和其他业务。
在电商方面，神州未来会引进一家线上资源非常丰富的战略合作伙伴，把其在互联网流量、数据和客户资源方面的优势，与神州优车体系在线下和产业链上的优势结合起来，构建一个线上线下相结合的汽车的电商平台。
这个合作伙伴是谁？陆正耀不能确定，他说，“可能是阿里，也可能不是”，“我们的成功不以依托任何人为主”。
陆正耀能确定的是：明年6月以前，神州要在全国各地构建500家以上、规模和4S店类似的落地门店。预计到2017年，整个电商平台的销售量会在60-80万台，包括新车和二手车。
在陆正耀看来，神州做汽车电商有着独一无二的优势。首先，可以借助线上和线下资源做到业务闭环；其次，神州的服务网络遍布全国，覆盖广，纵深深，可以弥补厂家渠道的不足；第三，神州可以提供全产业链的服务，除了买卖车之外，租车、专车都是非常好的协同业务；第四，一个类似4S店的体系可以满足消费者多样化的需求。
“今年这个项目上，我们的投入不会低于100亿人民币。”陆正耀表示。
除了专车业务、电商业务之外，神州还要在金融、保险、车联网、维修保养、智能汽车等方面做布局。
而这所有的一切，要从神州优车登陆新三板做起。陆正耀说，选择这个时间点，是因为神州专车的业务曲线“跑出来了”；选择新三板，是看好国内投资者和客户之间的贴合性，以及看好国内资本市场的未来走势。
而所有的仗，陆正耀都要“下决心打”，他说：“根据我个人的记录，还从来没有失手过。”
他能成功吗？
本文来源：网易科技报道
█相关链接：阿里曾投资神州专车因顾忌滴滴转给云峰投资？
来源:第一财经日报(上海)
（原标题：阿里“蒙面”登上神州专车？）
今年的2月29日，神州专车进行了新一轮36.8亿元融资，投后估值287亿元。其中，阿里巴巴以境内境外的主体各投资约14亿元，共28亿元，占股9.8%。但到了4月1日，阿里巴巴分别把他们境内境外的股权转给了云峰投资和云岭投资两家公司
阿里入股神州专车的传言在双方缄默了将近半个月之后，最终揭晓谜底。
神州专车运营主体的神州优车和阿里巴巴签署合作协议，双方将致力于重塑相关产业链及生态体系，首先在汽车电商、大数据营销、云计算应用、高精地图及出行大数据、智能汽车等各方面推进合作。
对于阿里巴巴战略投资神州优车近30亿元，占股约10%的传言，双方明确向《第一财经日报》记者表示，阿里目前在神州优车不持股。
对于阿里巴巴是否投资过神州专车，神州租车创始人、董事局主席陆正耀4月12日公开表示阿里巴巴确实投资过神州专车，只不过后来出现了变数。
“今年的2月29日，神州专车进行了新一轮36.8亿元融资，投后估值287亿元。其中，阿里巴巴以境内境外的主体各投资约14亿元，共28亿元，占股9.8%。但到了4月1日，阿里巴巴分别把他们境内境外的股权转给了云峰投资和云岭投资两家公司。到目前为止，阿里巴巴在公司里面不持有神州优车的股份。”对于阿里临时转让股份的原因，陆正耀表示不了解。
资料显示，云峰基金是由阿里巴巴集团董事局主席马云、聚众传媒创始人虞锋等人发起的私募基金。
让这笔投资传言备受关注的原因是，传闻中投资神州专车的阿里巴巴此前还投资过快的打车，随着滴滴打车与快的打车合并并更名为滴滴出行，阿里巴巴也成为滴滴出行的股东。
神州专车此前已经完成了两轮融资。2015年7月，神州专车运营主体优车科技（现更名“神州优车”）就完成了2.5亿美元的A轮融资；同年10月，完成5.5亿美元B轮融资。
有消息称，在阿里巴巴与神州优车正式签署投资协议前，滴滴公司总裁柳青紧急拜会阿里巴巴高层，希望阻止上述投资。不过该说法尚未得到滴滴方面的确认。
“股权变更是阿里投资完之后主动提出的，至于阿里巴巴变更股权之后的深层次原因，第一我不知道，第二我知道也不能说。”陆正耀解释道。
此外，神州优车4月12日还宣布向全国股转系统公司递交新三板挂牌申请。
神州优车公开转让说明书显示，公司已于2016年1月进行了业务重组，并将神州专车业务及汽车产业链的其他业务作为公司的主营业务。
目前，神州优车共有57名股东。陆正耀持有神州优车9000万股股份，占其股本总额的13.08%；YunfengSZInvestment（云锋投资）持有神州优车3359.73万股股份，占其股本总额的4.88%；云岭投资持有神州优车3359.73万股股份，占其股本总额的4.88%。
除专车业务外，神州优车在2016年3月新设立全资子公司神州闪贷，神州闪贷及其下属子公司计划开展汽车金融业务；2016年4月，公司控股收购神州买卖车并建立汽车电商平台，神州买卖车其下属子公司计划开展汽车的线上线下销售业务。
据陆正耀介绍，神州优车将在出行业务之外，大力发展汽车电商业务，并向产业链的其他环节扩展。“我们内部觉得专车大战已经结束了，今年我们会认真打汽车电商大战。”
值得一提的是，神州租车同日还宣布一系列人事任命，公司主席、行政总裁兼执行董事陆正耀已辞任行政总裁职务，并调职为神州租车非执行董事。陆正耀将继续担任神州租车董事局主席。
另外，由宋一凡担任神州租车行政总裁兼执行董事；钱治亚已辞任公司COO；李维已获委任为神州租车COO，并将继续担任神州租车财务总监兼执行副总裁；神州租车运营副总裁林明获委任为高级管理层，神州租车车队管理副总裁曾龑冬获委任公司高级管理层。
神州专车运营主体神州优车的财务数据揭开了专车市场厮杀惨烈的补贴战的冰山一角。
作为专车市场“后来者”，神州优车2014年、2015年实现净亏损额分别为4861万元、37亿元，专车业务2014年和2015年营业收入分别达到46万元、17亿元。
陆正耀4月12日在接受包括《第一财经日报》在内的媒体采访时表示，目前，滴滴、Uber和神州专车三家中，神州专车一定是亏损最少的。
此外，对于盈利时间点问题，陆正耀给出的回应是如果抛开早期拓展市场时候“满100元送100元”促销带来的影响，神州专车在今年3月份已经实现盈利。“把原来‘满100元送100元’，这部分（带来的影响）消耗掉的话，我们相信到今年的第三季度将会全面盈利。”
本文来源：第一财经日报作者：赵陈婷
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