国美、苏宁投身汽车业务，不好做为啥还这么积极？ 苏宁张近东背水一战:易购失败将面临57亿巨债
国美、苏宁投身汽车业务，不好做为啥还这么积极？
来源:钛媒体(北京)
（原标题：国美、苏宁投身汽车业务，不好做为啥还这么积极？）
摘要：4S店和国美苏宁，你会选择在哪里买车？
题图来源：视觉中国
要买家电、数码这类产品，咱们一般都会选择国美、苏宁这样的零售商吧，可是提起买车，您又愿意给它们多少机会呢？比起4S店，它们的优势又在哪里呢？
国美是今年5月正式上线整车销售业务的，但是近来咱们打开国美官网的汽车页面，却发现这完全是一片汽车配件的天下，只有寥寥几家店铺挂着“新车定金”的商品页面，成交量也只是个惨淡的“0”。
现在，牛牛汽车、象山和通、一辆车商城、开元行、搬运工汽车这5家整车销售店铺在国美的官网上已经关闭，无法被搜索到。据国美官方解释，是其汽车板块正在做战略转型。但是开元行的工作人员则表示，店铺浏览量低，效果不好。
国美入局汽车零售时，曾将自己的资源平台优势作为一大重点，表示将发展31家区域总代理，依托互联网三大产品：国美plus、国美在线、国美管家，搭建一个包括销售、金融、售后在内的完整的汽车产业平台。目前虽然其它部分正常运营，但新车销售这一块看样子并不像国美预计的那么好做。
苏宁则是在今年7月上线汽车超市，开始进行整车销售。前段时间则将汽车业务独立出来，成立了苏宁易购汽车公司，更是通过和拜腾汽车的战略合作，打算往造车领域也插一脚。
据苏宁透露的数据，汽车超市开业的不到5个月里，销售额已超2000万元。虽然不清楚国美的数据无法作比对，但是就苏宁来说，已经是个很不错的成绩。而且以苏宁的规划来看，汽车超市将会落实到2018年全国新开5000家互联网门店战略中，在线下的规模会相当大。
与拜腾的合作则是将拜腾的智能汽车制造与苏宁的互联网产业结合，将苏宁易购、ppTV等App植入到拜腾的车载系统BYTONLife中，实现车载购物、休闲娱乐等智慧生活方式。
如果直接造车，苏宁其实完全没有这方面的技术和经验。光是投资，又好像满足不了苏宁的野心。这样通过从车内智能终端联系到苏宁的生态体系，侧面切入汽车产业的同时，苏宁的汽车超市也能够为拜腾提供销售渠道，是一桩双赢的生意。
零售商卖车的老大应该是美国的Costco，作为一家零售商，2015年的时候它就成为了美国第二大车商，光是2016年就卖出了49万辆车。购车环节简单，价格便宜，能比其它地方便宜1000美元左右，再加上忠诚的客户，完美。对车企来说，这也是一个有保证的经销商。把车交给Costco，就能卖得好，这已经是个定律。
如果国美、苏宁的汽车业务能做到这个水平，再加上现在正火的各种汽车电商平台，国内4S店的销售模式被颠覆也就不远了吧。
不过说真的，零售商用汽车销售来扩大自己的业务面，其实也是个挺艰难的事啊。它们不一定能拿到Costco这样有优势的价格，也不一定能卖得出这么多，那这么吃力的事情，干嘛非要做呢？光是卖家电，他们也够赚了。
现在汽车电商呈现爆发式的增长，汽车销售也产生了新的模式。线上线下的互动在汽车产业结合的意外紧密，线上动动鼠标就买完了，但维修、保养都必须到线下才能解决，这就非常适合传统零售商用来打开自己的新大门。传统零售商的优势，就是丰富的线下管理经验。
另外，汽车的新零售模式带来的另一块蛋糕就是汽车金融，以及不可忽视的大数据。汽车金融的占比正在不断提升，这是真正能赚钱的部分。另外国美前几天与10家企业合作，发布了车服云供应链服务战略，就是依靠大数据和云计算来实现多方合作，提升各方面的运营效率。
醉翁之意不在酒，零售巨头之意也不一定在汽车。产业背后的那些东西，价值才大。
本文来源：钛媒体
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苏宁张近东背水一战：易购失败将面临巨额债务
来源:理财周报(北京)
苏宁电器董事长张近东
张近东深知苏宁易购的孤注一掷，是一个烧钱的游戏。
如果自掏腰包35亿参与苏宁电器定增当即浮亏42.9%，还不能让你感受到张近东押宝苏宁易购的决心，那么张近东破釜沉舟的资本腾挪游戏一定会让你理解他的坚定。
35亿定增资本分别来自中航信托、北京信托的信托融资和工行、农行的定购贷款，张近东质押了其持有苏宁电器27.9%股份中的14.01%。
当然，豪赌电商的同时，张近东并没有忘记实体门店的扩充。
苏宁电器集团通过华润信托22亿的信托融资，更让张近东以个人所有资产负连带担保责任。在理财周报最新发布的“2012年中国家族财富榜”中，张近东以192.21亿元财富，排名第10。
但是，除了弘毅投资的赵令欢，张近东的坚定并没有打动其他投资者。2012年7月26日，苏宁电器收于6.41元/股，仅为12.15元/股定增价格的52.76%。
是市场对苏宁豪赌电商的冷漠，还是张近东时间换空间的孤独?
一切，尚需时间检验。
华润—苏宁电器信托认购火爆
“300万以下一共只有50个名额，早就认购完了，300万以上的额度也不多了，如果需要的话，必须马上排队申请。”这是华润信托最新发行的“苏宁电器集团项目集合资金信托计划”7月24日的认购场面。
7月25日，华润信托理财经理从上海为深圳一位客户调出一个300万以上的认购名额，“必须在今天下午3点前打款，信托产品明天就要划账，后天成立后就要划款给苏宁那边。”
华润信托结构业务金融部苏宁电器项目负责人向理财周报透露，“苏宁电器集团项目集合资金信托计划”是华润信托自己开发的项目，该产品首期推介期是2012年7月12日-7月30日。
理财周报记者拿到的产品推介材料显示，该产品总规模为12亿，期限为2年，融资方和受托人有权提前终止，认购起点为200万;收益率方面，认购额200万-300万预期年化收益率为9%，300万-1000万(不含)预期年化收益率为9.5%，1000万-3亿(不含)预期年化收益率为9.8%。信托计划存续期间每年6月和12月各分配一次信托收益。
华润信托苏宁电器项目负责人向理财周报记者透露，该产品12亿额度全部由华润信托直销，“好的产品我们都是先向我们自己的客户直销，客户认可，就不需要找银行渠道了。”
华润眼中的好产品，对融资方苏宁集团就意味着，更高的融资成本和更多的抵押、担保资产。同时，也可以看出，张近东有多么缺钱。
接近10%的信托收益率，再加上信托费用及发行费用，苏宁集团的融资成本约为15%。
在抵押和质押物上，苏宁集团先以苏宁置业持有的100%上海置业股权质押及其上海核心地块使用权协议抵押，作为过渡担保。地块位于北外滩，紧邻苏州河，评估值15.5亿元，华润信托向上海苏宁置业委派董事;同时，苏宁电器还拟以位于无锡蠡湖东侧，评估值25.19亿元的地块抵押，质押率为47%。
此外，张近东个人以其全部资产，对该产品负连带担保责任。华润信托称，张近东个人持有苏宁集团28%股份，持有上市公司苏宁电器27.9%股份以及苏宁置业65%股权等优质资产。
据理财周报记者了解，该产品分为两期，首期7亿原本预计7月27日成立，最后因打款时间问题推迟到7月30日成立;第二期5亿将于8月份开始推介。“很多客户认购很积极，很早之前就打款先认购我们的2周的短期信托产品，这个产品25日才到期，26日才能划款，时间比较仓促，所以成立时间推迟到30号。”华润信托理财经理表示。
华润信托该项目负责人则称，“7月27日只是预计成立时间，只要在30日推介期之前成立都是可以的。”
苏宁22亿信托资金扩充实体店
除了上述12亿的集合信托外，苏宁电器已在2012年6月通过华润信托设立一款单一资金信托。
据华润信托该项目负责人透露，苏宁电器该单一信托规模达10亿，于6月中旬成立，信托期限为3年，对于产品收益率和苏宁的融资成本，该负责人称属于商业机密，不愿透露。“这个项目的认购方是苏宁自己找的，我们只是作为一个信托通道，收点中间费用，融资成本都是他们双方谈好的，一般而言，单一信托的融资成本会比集合信托的低一些。”
根据苏宁电器6月11日发布的公告，张近东将其个人持有苏宁电器16400万股、20850万股、25800万股股票分别质押给中航信托、北京信托和华润信托，主要为其以及其全资子公司南京润东投资有限公司认购上市公司苏宁电器2011年非公开发行股份进行融资等相关融资事项提供质押担保。
“主要为定增提供质押担保嘛，并不是全部。张近东通过中航和北京信托的融资资金是用于定增的，我们这款单一信托的用途不是定增。”华润信托该单一信托项目负责人向理财周报记者表示，“这款单一信托跟我们发的苏宁电器集团集合信托的用途是一样的，都是用于购置商业物用，融资方是苏宁集团，并不是张近东个人，张近东只是以他个人所持股份作为质押物。”
上述“苏宁电器项目集合资金信托计划”推介材料显示，该信托资金向苏宁电器集团有限公司发放贷款，购置商用物业。也就是说，苏宁集团通过华润信托发行的集合信托和单一信托融资合计22亿，全部用于购置商用物业。
“苏宁集团运用信托资金主要是扩充他的实体门店，然后再租给苏宁电器(上市公司)，我们将保证租金的合理性。”苏宁电器董秘任俊向理财周报记者表示，“主要是在一、二线城市的核心商圈扩展门店，但没有具体方案，这是苏宁电器一个长期的规划，会持续地投入。”
上述集合信托属于工商企业类信托，但购置实体店的商业房产，却有房地产信托之疑。
用益信托分析师岳婷表示，“如果是自用扩展经营，就是工商企业信托;但如果是用来出租或以升值为目的，就是房地产信托。现在是苏宁集团租给苏宁电器，但他们又有关联关系，就不是很好界定了。”
对此，华润信托项目负责人表示，“苏宁购买的商业物业是用来经营的，以支持电器销售，不存在房地产信托一说。”
张近东35亿定增资金来源之谜
7月7日，苏宁电器刚完成47亿规模的定增计划，其中苏宁电器董事长张近东个人认购35亿，弘毅投资认购12亿。相比7月6日8.5元/股的收盘价，12.15元/股的增发价让张近东认购即浮亏42.9%。
更为重要的是，张近东非常拮据，手头现金紧张，增发资金全都是借来的。“张总增发的资金来源主要有两部分，一部分是信托融资，另一部分是银行的专门的定购贷款。”对于两者规模分别有多大，苏宁电器董秘任俊不愿透露。
据任俊透露，张近东以个人100%控股的润东投资，通过向信托公司设立单一信托，筹集定增资金。
与上述华润信托单一信托一同用张近东个人所持苏宁电器股份作质押的中航信托、北京信托正是张近东定增资金的来源之一。张近东分别质押给中航信托、北京信托16400万股、20850万股，根据质押给华润信托25800万股融资10亿，44.6%的质押率计算，上述2家信托融资规模分别为6.36亿、8.08亿。
也就是说，张近东35亿定增资金信托融资近15亿，另外20亿则通过银行“专门的定购贷款”。而据理财周报记者了解，给张近东贷款的2家银行是工行和农行。
为了筹集定增资金，张近东仅质押给信托公司所持苏宁电器股份就有63050万股，占苏宁电器总股本的9.01%;截至2012年6月11日，张近东累计质押所持苏宁电器股份数为98031万股，占苏宁电器总股本的14.01%，而张近东个人共持有苏宁电器27.9%的股份。
对于张近东这种运用股份质押的资本游戏，苏宁电器董秘任俊表示：“张总以个人所持股份和资产做质押、抵押，筹集资金，都是为了公司的发展。”
2年后的张近东
根据苏宁电器的公告，张近东借来的定增资金主要用于苏宁电器连锁店发展、物流平台建设、信息平台升级及补充流动资金。原计划定增募集资金是55亿，其中不超过17.87亿用于连锁店发展项目，不超过29.5亿用于物流平台建设项目，不超过2.22亿用于信息平台升级项目。
可以看出，苏宁电器定增资金的募投项目主要是电商平台。张近东做强电商平台的孤注一掷，也得到了融资方的支持。
参与定增的弘毅投资董事长赵令欢一点也不在乎认购即浮亏的事实，倒是担心监管不批准而失去投资苏宁的机会。“我们认为电子商务会改变传统零售业态的重大变革，不管是用户还是商家，甚至资本市场都付出了巨大的热情。”赵令欢表示。
“我们对苏宁做了很详细的尽职调查，还是很认可的。”给苏宁集团融资共计22亿的华润信托项目负责人表示，“苏宁本来就是行业龙头，现在电商方面发力，也有很大优势。电商的核心在背后看不见的东西，包括IT平台、物流、仓储能力，这些方面苏宁都很强。”
同时，张近东豪赌电商的决心也只得到了融资方的支持，其他大都处于观望状态。
新华保险的爽约，让原本55亿规模的定增降至47亿。而这一举动，被大多数分析师解读为“理性地违约”。
7月7日，完成定增后，苏宁电器8.5元/股的股价继续一路下跌，2012年7月26日，苏宁电器收于6.41元/股，仅为12.15元/股定增价格的52.76%。
市场也不埋张近东的单，张近东注定孤独地坚定着，市场观望着。
但是上述信托、银行合计57亿融资，最快2年后陆续到期。上述“华润信托-苏宁电器集团集合资金信托计划”的期限为2年，还款来源是“苏宁集团旗下非上市子公司的经营收入分红和旗下上市公司苏宁电器股份分红”。而华润信托预计，未来2年张近东对苏宁电器有70亿元左右的分红权。
70亿的分红权足以覆盖57亿的债务，但是这是基于张近东豪赌电商成功的假设。
张近东以时间换空间的做法无可厚非，但市场留给他坚定走电商之路的时间只有2年，2年之后的张近东会是怎样?
如果成功，张近东就是孤独的胜利者，市场为之鼓舞;一旦失败，张近东面对的不仅是市场的冷眼旁观，还有陆续到期的57亿债务。
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