茅台股价已连跌三天 “茅台每股900元”有多不靠谱 广州茅台五粮液旺季出现跌价 十多年来首次
茅台股价已连跌三天“茅台每股900元”有多不靠谱
中国新闻网
[摘要]今年以来，贵州茅台强势上涨令人瞠目结舌，从334.28元/股，站上700元高位，整体涨幅超118%。而在最近三个交易日，贵州茅台股价连续下跌，每股已从719.11元，跌到677.25元。
“茅台每股900元”有多不靠谱
今年股价一飞冲天的贵州茅台在最近三个交易日连续下跌，每股已从719.11元，跌到677.25元，三日市值蒸发超500亿元。与此同时，对茅台预测一路看涨的券商也遭到监管的“棒喝”，刚把茅台目标价上调至900元/股的安信证券食品饮料首席分析师苏铖就接到上交所通报批评，要求其规范发布，避免研报出现夸大、误导性陈述。
前不久，贵州茅台股价持续“飞天”，市值突破9000亿元大关，引新华网和茅台集团相继发文提醒股民慎重投资。但是券商仍然普遍看好这只股票，安信证券还将目标价上调至900元/股，而遭上交所点名批评。截至昨天，贵州茅台已经连续三个交易日下跌，市值蒸发超500亿元。
事件
“茅台900元/股”的安信证券遭上交所通报
11月20日晚，上交所通报称，安信证券食品饮料首席分析师苏铖在11月16日发表最新报告观点，将贵州茅台目标价上调至900元/股，并预计“公司在2024年-2025年前后年投放量可达到4.48万吨附近，对应净利润预计会超过740亿元(含系列酒)，较2017年预测净利润250亿元升幅约200%。”值得一提的是，在11月中旬，苏铖曾表示，茅台提价较为确定，2025年前后市值天花板1.85万亿。
上交所经对安信证券研报进行审核分析后，初步认为其存在两大问题。
首先是相关预测估算客观依据不足。本次研报对公司未来业绩增长及1.85万亿市值空间的研究结论，主要基于对核心产品茅台酒的出厂价提升及销量增加的预测，但该基础假设的客观依据不足且存在重大不确定性。尤其是提价假设，研报认为，茅台酒已具备提价条件，未来将实现提价，且按照1299元/瓶的“普飞”价格去简单推算2025年前后茅台酒销售额。目前茅台酒的出厂价维持在819元/瓶，前述预测价格较目前价格大幅增加了58.6%。但分析师未在研报中说明提价信息的来源或预测依据，未对价格、销量等预估数据的合理性和可实现性进行审慎分析，亦未充分提示相关不确定性风险，可能对投资者产生误导。
其次是风险揭示不够充分。研报基于依据不充分的假设前提，测算出公司2025年前后较高业绩和市值，在公司股价突破700元/股当日调高公司目标价至900元，并维持买入-A级评级。但对于相关风险，仅笼统提示“产量释放不足导致增长难以提速以及提价严重延后的风险”，对于相关预测估算数据的合理性、相关业绩等的可实现性均未进行充分提示，风险揭示不全面、不充分。
回顾
上百家机构给予茅台“买入”评级
实际上，前不久贵州茅台股价涨势喜人，被各大机构纷纷看好，并不断调高目标价。11月16日，贵州茅台收盘价719.11元，涨幅4.51%，成为A股市场有史以来首只700元股票，总市值冲破9000亿元，今年累计涨幅118%。招商证券在最新发布的研究报告中，将贵州茅台的目标价上调至725元/股，目标市值9100亿元。而申万宏源认为贵州茅台2018年的收入和利润仍将维持高增长态势，将其目标价调至750元/股。中金公司则将其目标价调高至845元/股。而安信证券也是在11月16日将茅台目标价调高至900元/股，并称2025年贵州茅台目前产能规划下，可预估的市值有望达到1.85万亿上下。
相关数据显示，在近一年内，有119家机构给予贵州茅台“买入”评级，51家机构给予“增持”评级，没有任何机构给予“中性”“减持”“卖出”等评级。
招商证券披露研报认为，近期年度估值切换的部分空间有所兑现，但白酒行业复苏趋势不改，来年高速增长几近确定，年底备货季及“茅五”年度经销商会上，利好因素将会再现，展望来年，一季度报表低基数、春节推迟及行业加速繁荣，板块将再度迎来涨势。另外呼吁各方全面理性评价茅台及白酒行业，警惕负面言论，充分认识茅台在本轮行业复苏中所做的努力及成果，希望行业能更加持续健康发展。当下时点，建议以自信心态坚守优质白酒。
市场
茅台股价已连跌三天
在最近三个交易日，贵州茅台股价连续下跌，每股已从719.11元，跌到677.25元。回顾这三天：11月17日股价大跌4.01%；11月20日，股价跌幅1.61%，成交金额高达59.54亿元；11月21日，股价跌幅0.28%，成交金额高达64.91亿元。三日市值蒸发超500亿元。
今年以来，贵州茅台强势上涨令人瞠目结舌，从334.28元/股，连续突破4个百元整数关口，站上700元高位，整体涨幅超118%。其中，贵州茅台4月中旬突破400元高位，8月14日，突破500元，历时80个交易日。而从500元到600元，贵州茅台只用了48个交易日，从600元到700元，更是只用了15个交易日。
针对股价上涨，11月16日，新华网发表《理性看待茅台的股价》一文，表示目前不存在业绩突飞猛涨的理由，也不对股价突飞猛涨形成支撑。文章呼吁，茅台是A股市场上珍稀的“慢牛”。当晚茅台方面发布公告称“关于公司过高的目标股价及估值均不代表公司的态度”，希望广大投资者和消费者注意投资风险，理性看待，不要盲目跟风，审慎决策。
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广州茅台五粮液旺季出现跌价十多年来首次
广州日报
核心提示：“十几年来，茅台价格和销售在节前出现双双下跌的情况，还是第一次出现。”某资深业内人士表示。
近几年，茅台价格一路上涨成为媒体关注的热点。但是，年底销售高峰，记者却获悉，元旦后，广州的茅台和五粮液价格罕见地出现价格下跌。而此前一瓶难求的茅台，如今销售量甚至出现锐减。
“十几年来，茅台价格和销售在节前出现双双下跌的情况，还是第一次出现。”某资深业内人士表示。而此次节前价格下跌，对于茅台、五粮液来说，是否是拐点？
广州：元旦后茅台进货价跌破2000元
广州某知名酒类连锁企业的负责人告诉记者，元旦后，茅台53度飞天的进货价从2000元以上跌至1850~1800元，五粮液的价格也从950~960元左右的价格跌至920~930元。
零售价格也应声下跌。记者在该连锁店看到，茅台飞天的价格从元旦前的2198元跌至2088元，五粮液的价格从1100元跌至1050元。不过，家乐福的价格近期没有出现变化。
“最近茅台不仅出现价格罕见下跌，而且买酒的人也少了很多。”该酒类连锁企业的负责人还介绍说，以前茅台一天可以卖二三十箱，但是如今只有4~8箱。
该负责人分析认为：“去年12月底，茅台厂家将今年1月的发货量提前发过来了，以致广州市场的量一下激增，而有些经销商赶着过春节，低价往外甩货，囤货的人也一样，趁着春节销售高峰抛货，以致最近茅台货源充足。”该负责人还补充说：“由于近几年茅台价格只有涨不见跌，囤茅台的人也逐年增多，可以说，前期大部分买茅台的人都是用来囤的，而且很多就计划在春节前趁高价抛出，加上节前价格高，囤货的人一般不会在节前入货，这也导致茅台销售量出现锐减。”
五粮液价格下跌也是因为供货多了。“广州是酒类销售大城市，很多外围的五粮液前段时间都挤进广州销售，导致广州市场的量增多，导致价格下跌。”
后市：茅台供不应求难大跌价
广州酒类行业协会相关负责人表示：“茅台价格的下跌，说明市场的接受程度没有预想的高，而且有些政府部门、企事业单位宴请时反而不敢张扬饮用。”该人士认为，节前茅台货源充足，或将导致价格继续下跌。“不过，长远来说，茅台依然是供不应求，因此价格不可能大跌。而五粮液就很难判断，因为五粮液货源充足。”
不过，酒仙网董事长郝鸿峰就告诉记者，目前茅台在北京市场依然很缺货，价格也很坚挺。“今年依然是白酒的涨价年，茅台价格还是要涨的。”
连茅台都担心被自己炒跨
而对于茅台的价格，连茅台都忧虑起来。昨日一位业内人士对本报表示，茅台一位高层上个月底在广州召开的全国经销商会议上已提出警告：“价格太高、大家不喝了，对茅台有不利的一面。”
据悉，茅台从2011年年初下发的限价令，至今一直没有更改。这位高层表示，由于部分大众渠道对茅台酒的需求太大，众多投资者蓄意收购储存、加价导致到终端涨价。“在部分地区，我们的销售已经碰到了一些高压线，有的地方甚至规定不到一定级别不得用茅台酒。我们会不会被自己炒垮？”
“由于地产受控、股市受挫和各类闲钱热钱也加入了白酒产品市场价格的炒作，白酒市场价格出现了非理性的一面，使得白酒行业出现结构性偏失的问题，白酒市场变得更加扭曲。”另一位茅台高层向经销商表示，白酒行业资本竞相加入让行业泡沫风险加大。
二三线品牌：近半年涨价没停过
郝鸿峰告诉记者，去年中秋节至今，二三线品牌的白酒价格上涨的步伐就没有停过。“董酒涨得最厉害，涨幅达到30%。水井坊出厂价每瓶贵了60元，涨幅达到20%，剑南春涨幅同样是20%。”
记者了解到，二三线白酒的涨价，主要是由于茅台、五粮液等一线品牌连年上涨，导致给同行留下了较大的提价空间。记者翻查各大二三线白酒的业绩报告，发现它们的利润率在40%~70%之间，并呈逐年上升趋势。
白酒企业伊力特的一位管理层对记者表示，随着一线白酒不断地提价，和二线白酒定价的差距逐步拉大，白酒市场正从两头大中间小的“哑铃形”消费结构，向中间大的“纺锤形”方向转变。然而他认为，白酒定价在200~500元/瓶，才是人们能接触和消费得起的合理价位。
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