荣耀稳压小米直逼苹果，格局颠覆下难道商业逻辑变了吗？ 唯品会股价一度超越百度 资本市场什么逻辑
智能手机行业中这场无硝烟的战争，战势正越发明朗。
据赛诺发布的2017互联网手机销售排行榜数据显示，荣耀手机以5450万台销量、789亿元的销售额，超越全年销量5094万台、销售额637亿元的小米，跻身中国互联网手机品牌第一名的位置；另据国际调研公司GFK发布的2017年中国智能手机市场数据显示，华为+荣耀以1.02亿部的手机销量，稳居中国手机市场首位，小米排名第四；此外还有日前今日头条联合京东、Counterpoint发布的《2017手机行业白皮书》也显示，荣耀手机在京东的销量、以及安卓手机的销售额中均排名第一。
以上三份软文推广行业数据均陈述了一个事实，中国智能手机市场正在面临新的变局，在马太效应作用下，荣耀与华为正成为中国市场地位第一集团军，牢牢占据着T型结构顶端。与此同时，引人深思的是，年仅四岁的荣耀将一度风光的小米斩落麾下，难道是手机行业竞争的商业逻辑也产生了变化？
八年沉淀，手机行业终于返璞归真
要说商业逻辑发生了变化，不如先看看我们国内手机市场竞争走过的一段弯路。
马尔科姆·格拉德威尔所著的《引爆点》中曾提到，一件物品或一个观念拥有适当的条件，就可以形成一个风潮，而掌握了这个趋势，就可以让一个趋势引爆起来。而曾经小米就带起过一段风潮，并影响了整个手机行业，甚至波及整个互联网圈。
这就是自小米诞生起带来的互联网手机浪潮，以互联网为渠道节省大量渠道及营销成本，将一些核心参数进行高配低价，小米手机一经推出就引发“饥渴”，消费者狂热追捧之下，打乱了手机圈与互联网大佬原本的节奏。一时间，互联网手机品牌大爆发，而与之同时，小米型竞争的致命问题“低价倾销”也成为深埋在行业中的隐患。
高配置低价，阉割了产品利润，产生产销之间恶性循环，没有利润企业就没有办法进一步产品升级，尤其是没有差异化创新的本钱；舍弃线下渠道，割裂了原手机生态圈下的一大部分参与者，更放弃了习惯于线下购买的消费者。
于是，这股风潮使得“手机品牌”不再成为创新主体，一切原件、技术、创新都依托于行业产业链。反正不求最好，只求最便宜，成为了一时风尚，“低价同质化”之风弄得整个行业山雨飘摇。
且不说这与商业本质背道而驰，而事实上它也割裂了三大背景：
其一，消费升级时代，跟上品牌的目标消费者脚步是一大法宝。消费升级已成事实，众多科技产品也都朝着这一方向进发，手机行业更是这一趋势的引领者。
其二，手机全球化时代，品质依旧是制胜关键。虽说国外印度、东南亚等手机市场还处在智能手机发展初期，但可以预见的是，经过一段时期的市场培育，这些国外市场也会逐步迈向手机的品质追求时代。到那时候，品质低下的手机产品必然很快遭到市场淘汰，况且以目前科技快速前行的脚步，相信全球手机品质时代应该很快就会来到。
其三，技术变革时代，追求先进技术仍然是攻坚利器，研发和产业链缺一不可。说了那么多，手机产品最终的落脚点，还是要回归技术层面，是技术创新引领着手机行业的变革。有了技术的积淀，有了追求创新的研发精神，加上强大的产业链供应，三种效力的加持下，手机品牌方能在市场的洪流中站稳脚跟，为品牌插上高飞的翅膀。
而实际上，长达几年的市场乱象，也使得“高品质”竟然成为了一种差异化
品质与科技双管齐下，正规军正收复市场
在低性价比带来的不理性竞争的环境中，荣耀显得特立独行。而正是不跟风的精神，让荣耀迸发出巨大的力量。
2015年荣耀全球发货4000万台，比对2014年增长了100%，销售收入60亿美金。与此同时，品牌满意度达到91%，用户的品牌净推荐值达到75%；2016年，全球领先的管理咨询公司贝恩发布了其首次在中国市场启动的净推荐值（NpS）调研分析，其中，在智能手机行业里，华为、荣耀和苹果手机并列第一，高达47，且比排名落后的品牌，NpS高出44%；2017年，荣耀即霸榜Counterpoint、GFK、赛诺三大榜单，更获得98%的品牌满意度，净推荐稳居高位，坐稳了互联网手机冠军宝座。
以荣耀为代表的商业逻辑取代了小米式的商业逻辑，改变了行业发展的轨迹。
而荣耀的商业逻辑到底是啥？其实荣耀的坚持很简单，在GMIC2016北京大会上荣耀赵明就说过，“成功没有捷径，荣耀在2015年所取得的所有的成绩没有太高深的秘密，我们只不过是坚持了笨鸟的精神，坚持了产品是第一生产力，让品质为荣耀代言。把品质、创新、服务作为荣耀品牌的核心战略控制点去构建。”
一年后，荣耀赵明在2017年全球移动互联网大会（GMIC）再次重述了他的观点：以消费者的名义、用引领式创新，为其创造价值。围绕消费者的真正需求——品质、创新、体验，打造年轻科技潮品，持续为互联网手机提速。
可以这样说，品质、创新、消费者为中心，荣耀正是传统商业逻辑的典型代表，可以说是智能手机市场上的正规军。
而为了“收复”市场，荣耀也在这三大要素上下了狠心，做出了很多先于行业的事情。在品质上，荣耀怒毁价值千万的手机产品只为追求零缺陷的高品质；在创新上，荣耀不仅引领了双摄、流光屏等等小创新，更在AI技术上大跨步，以“芯端云”完成了人工智能手机的行业化落地；目标用户方面，荣耀以潮玩、潮店与消费者玩在一起，放弃上帝视角而走入消费群体。
注重品质和研发，深挖用户喜好和诉求，注重积累，荣耀走出了属于自己的路。与这些手机品牌相比，荣耀有着自己独特的商业逻辑，其更像一个默默耕耘者，在经验与技术的不断积累中逐渐跻身高位。
全球角逐的下半场，举高打低为中国正名
一直以来，中国手机在全球名声也很响，尤其是这几年国产手机在东南亚市场的频繁发力，在2017年第一季度，中国厂商占印度智能手机市场51.4%的份额，环比增长16.9%，同比大涨142.6%，印度出货量前五大手机厂商中，除了第一名三星，其他四名全是中国厂商。
然而这种涌出却伴随着的是一种高性价比战略的海外复制，这一如我们制造业最初的那几年，以牺牲劳动力、矿产资源进行低端制造，看似倾销全球却仅仅获得整个制造业利润的九牛一毛，这种“占领全球”思路下透露着一种不成熟的竞争思考，数据不代表实际上获得的价值。正因如此，中国制造2025才更加强调制造业转型，从中国“智”造扭转竞争方式。
于手机行业来说，中国制造想在下半场竞争中改变地位，还有挑战艰巨的三座大山，专利技术、市场文化差异、渠道差异。也正因如此，大多数国产手机品牌出海频频受阻。不管是在印度这样的人口大国，还是在美国这样的品牌高地，专利都是第一道门槛。小米等都曾遭遇专利诉讼导致销售停止。
值得庆幸地是，荣耀与华为为代表的正规军正在这三方面积累好了弹药。专利技术上，截至2016年12月31日，华为累计获得专利授权62,519件；申请中国专利57,632件、外国专利39,613件，其中90%以上为发明型专利；而国际排名上，华为目前在中国企业发明专利授权量位居第一位，美国专利授权量达前50位，欧洲专利授权量排第7位，也是TOp10授权量中唯一一家上榜的中国企业。品牌文化上，荣耀与华为的品牌代言人早就走起了国际化路线，仅以荣耀为例，全球形象大使布鲁克林·贝克汉姆，法国区品牌大使LouaneEmera，印度区形象代言大使SainaNehwal，瑞典形象大使ToveStyrke；四周年之际，荣耀推出了全新的品牌主题曲《wearethebrave》，由著名的澳大利亚歌手Lenka作词、作曲并主唱，倡导全球年轻人勇敢做自己。这些象征着荣耀年轻化又贴合当地潮流的品牌动作，让荣耀在俘获全球年轻人上如鱼得水。
而数据也同样证明了这一点，2017年“黑五”期间，荣耀整体销量较去年同比增长160%；其中，意大利销量同比增长高达380%，英国销量同比增长达180%，西班牙、法国、德国均实现同比100%的增长率。
而与此同时，你可以看到一个明显的差别，就是以荣耀为代表的国产手机正在改变中国制造的低端形象。譬如，在2015年11月法国“黑色星期五”购物节，荣耀7一举斩获法国当地7大电商平台的销售冠军，成为手机电子类的最大赢家，并同时获得法国当地媒体2000元档第一；在瑞典，2016年10月，荣耀8在400-500欧价位段市场份额（销量）超过了三星和苹果，成为此价位段第一；
从此来看，国内市场竞争的正规化，也为我国在全球竞争中展开“下半场较量”提供了动力。毕竟以品质、创新、用户中心的商业逻辑，才是亘古不变的取胜之道。
唯品会股价一度超越百度资本市场什么逻辑
唯品会股价超百度资本市场什么逻辑
21世纪经济报道滑明飞
核心提示：美国时间7月22日，唯品会（VIpS）股价创下历史新高达211.46美元，超过百度的198.43美元，而其120亿美元的总市值更是超越奇虎360（117亿美元），一下子跃升中国第四大互联网公司。
美国时间7月22日，唯品会（VIpS）股价创下历史新高达211.46美元，超过百度的198.43美元，而其120亿美元的总市值更是超越奇虎360（117亿美元），一下子跃升中国第四大互联网公司。
唯品会目前的股价已是其最低价位时的50倍。无论是普通投资者，还是大型投资机构，都对唯品会的股价疯涨表示震惊和疑惑。唯品会凭什么涨这么快，其背后的逻辑是什么？是否泡沫化？后市能否跟进？这些问题又被市场再一次提起。
对于唯品会股价的一路飙升，市场曾从盘面的低成交量质疑其走势。这是遵循国内A股的逻辑，与A股不同，美国资本市场以机构投资为主，多长线，也可以理解为价值投资，成交不活跃是常态。看看7月22日的成交量，刚刚上市的京东成交量为230万股，奇虎360成交量为318万股，百度的成交量也仅341万股，唯品会则为132万股，并且几只股票近一个月均保持稳定的成交。
另一种从盘面角度质疑的是唯品会股价飙升是因为国内某股资金在炒，但这一说法始终没有确切证据。
关于唯品会的基本面，市场已经分析了多轮。“闪购模式+物流仓储+尾货+新品+互联网金融”，甚至包括买手制，都解剖得一清二楚。其电商为核心的商业模式，用传统的思维，很难相信其股价能蹭蹭地涨到200多美元。
但互联网公司的估值不同于传统行业，在机构投资者的估值模型中，有几种简单的规则：一般来讲，B2B模式的估值低于B2C，因为直接面对C端用户，想象空间更大；游戏类公司的估值低于广告类公司，而广告类又低于电商类，因为游戏类公司的转化率不确定性较大。
这样的划分源于投资机构对于商业模式的划分，也是以价值投资为主的美国投资者的基本逻辑，实质就是投资企业的成长性。而唯品会独特的商业模式和近几年的业绩恰恰给了投资者巨大的想象空间。
首先，唯品会是B2C平台，并且和阿里电商、京东类似，不同的是后两者已成为综合性平台，而唯品会则偏向专注女性用户的垂直类平台，以服装为主。记者和数位电商企业高管和机构投资者交流时，都认为国内电商发展到目前阶段，综合型平台的效率提升遇到瓶颈，而垂直电商由于品类较少，效率提升的空间更大。垂直电商可能迎来第二轮发展热潮。
尤其已经打响品牌的唯品会，在毛利和重复购买率最高的服装品类上已占据一定的市场。国内的服装零售规模2万多亿，电商的渗透率也只有10%左右，作为垂直类电商，相比综合平台，其在广度（拓展品类）和深度（效率方面）上均有巨大的提升空间。并且，唯品会现在开始进入新品销售领域。
闪购是唯品会的杀手锏，其本质是一种营销方式，只是唯品会将其做成了商业模式，抓住了用户占便宜的心里，也由此聚集了上千万的高粘性用户。2013年财报显示，其活跃用户就达940万。另据数据显示，其重复购买率保持在70%左右。这样的高粘性用户在推进C2B模式方面有着先天的优势，而C2B也被视为电商未来的趋势。
从目前的股价来看，资本市场显然给了唯品会高于京东的估值。以电商公司常用的p/S估值法简单测算，京东目前的市值近400亿美元，去年净营收114亿美元，按照68%（去年的同比增长率）的增速计算，一年后其净营收为191亿美元，估值2.09倍；而唯品会市值为120亿美金，去年营收17亿美元，按照145%的增速计算，一年后净营收为41.65亿美元，估值为2.88倍。
单纯从估值来看，与京东规模相差甚远的唯品会显然被高估，但资本市场的估值与定价并不会如此简单，只可作为参照。唯品会给资本市场的最大信心依然来自其商业模式，内可扩张品类，外可发展互联网金融，目前唯品会已拿到三张与金融相关的牌照。相比之下，虽然也有互联网金融业务，但已经品类齐全的京东则显得不是那么有想象空间了。
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