视频号到底能为腾讯赚多少钱，未来三到五年将贡献450亿
未来三到五年，将贡献450亿?
去年到今年，让众多中丐子弟“伤痕累累”的，除了行情本身，还有跟风“大师”的幻灭。
比如，抄作业持仓阿里后，发现芒格跑了;跟着段永平一轮轮抄底腾讯的，挂在了半山腰。
《芒格减仓50%阿里并不能说明什么》一文论述过，芒格擅长成长股投资，阿里不属于其能力圈，及时止损很正常。
相比之下，段永平的态度，却是“越跌越买”——去年8月4日、18日两次抄底，今年2月底再次3500万入场，3月表态将卖伯克希尔，继续抄底体系做文章，社交广告变现节奏体系又在“搞事”变现。
据腾讯2021Q4电话会议:2022年公司将启动短视频Feed广告的测试和优化，相信视频号将会提供重要的商业化机会。
那么，这次是否能如2018-2019年那样反转呢?
要确定这一点，先要弄清楚放开的业务，兑现业绩增长的确定性空间，也就是视频号能赚多少钱。(其新游戏版号发放尚未确定，关于游戏本文不做论述。)
信息流广告:短期季度收入约30亿，未来年收入空间250亿左右
拆解来看，视频号的收入来源，主要有三个方面:短视频信息流广告、直播打赏及直播电商。
这里，重点论证信息流广告和直播打赏的变现空间。(直播电商变现需要时间投入，这里不做分析)
就信息流广告来说，众所周知，其是短视频模式的主要收入来源:
从左到右依次为:B站、抖音、快手信息流广告
腾讯在2021Q4电话会议中，对视频号的信息流广告，同样预期乐观:2022年，信息流广告或将是视频号中最大的收入来源。
那么，我们就来看看，现在的情况下开放信息流广告，到底能为腾讯赚多少钱。具体测算思路如下:
短视频信息流广告收入=DAU×用户日平均使用时长×短视频每分钟播放次数×短视频广告你会发现视频号内容无处不在——朋友圈有人转、公众号也有内插等。
甚至，大多时候人们都是通过朋友圈、群消息、公众号等渠道点开视频号的，真正的一级入口——微信发现页“视频号”一定程度被忽略了。
如此全面入侵下，视频号在微信生态中迅速渗透，目前已经达到48%。
而按照这个趋势，视频号的渗透率会进一步提升。假设视频号在微信生态渗透率，能够达到朋友圈和小程序的平均值，即59.1%，换算成DAU就是6.15亿。
目前，视频号在创作者和内容生态上，存在一定的短板。
据视灯研究院，视频号的创作者账号中，未认证账号占比最高，达40%，而以新闻媒体、企业机构、品牌为主的蓝V账号作品数，占比为31.20%。
也就是说，视频号仍然以非专业创作者为主。
同时，从内容品类看，时事新闻、民生政务等内容品类快速发展，美妆、动漫等热门垂直领域仍相对空白。
没有足够丰富以及优质的内容，可能会限制用户使用时长的提升。
不过，这并非不可解。
此前，微信对视频号都是轻运营策略。
比如，2021年微信之夜上，张小龙曾说道:我们从来不会关注用户在微信里停留的时长，那不是我们的目标。视频号没有花一分钱去购买内容，将来也不想这么做。
但很快，就自打脸，祭出“钞”能力。比如，相继邀请西城男孩、五月天等进行演唱会直播，进行内容扩充，以及示范拉动。
“真金白银”撒出去，即有收效。
据2021Q4电话会议:视频号在新闻、音乐和知识类内容等目标内容类别上取得了重大突破。超过100，000个赞的视频数量强劲增长，用户参与度也推出了“创作者激励计划”，对原创内容提供流量倾斜，刺激内容输出。
我们曾多次论述过，用户都是跟着内容走的。如此一来，意味着，视频号的日均使用时长，还有很大的发展空间。(当然，有抖快两座“大山”在前，天花板也可预见。)
由此，我们判定单用户日均使用时长是关键因子，而且对未来收入有很大驱动作用。
数据显示，2021年视频号中，50-60S视频占比最高，达到27.55%;同时，点赞10W+作品中，其占比也是最高的，有29.84%。说明视频号用户，更偏向于消费较长的视频内容。
这种情况也匹配微信对视频号的定位。据2021年微信之夜:视频号不区分长、短视频，希望视频号逐渐积累越来越多的长视频，成为长视频的云端仓库。
这样看的话，视频号的每分钟播放次数提升有限，不是影响收入的关键因子。
从上面的分析中，我们得出影响视频号信息流广告收入的三个关键因子:用户时长、广告对直播的野心不止于此。
上述说过，2021年直播地位升级至【发现】一级入口，成为和朋友圈、视频号等一样的独立入口。
另据2021年微信之夜:直播在未来有可能会成为一种很多人在用的个人表达方式，很久以后，每个人的微信名片应该是活的，这可能是个人直播的终极形态。
那么，下面我们对各个相关因子，进行未来趋势敏感性分析，测算一下空间有多大。
据QM数据，2021年12月，微信的用户粘性(DAU/MAU)约为0.8。理想假设下，我们认为视频号的用户粘性，可以达到微信的水平。上述我们假设过视频号的DAU，未来预估能达到6.15亿。
基于此，可得视频号的MAU，预估值为7.5亿。
就视频号直播品类分布来看，第一大品类是泛生活类，其次是游戏、教学。
基于此，参考游戏直播平台虎牙、泛生活类社区直播快手、社交属性平台陌陌的付费率情况——分别为4%、9%、8%左右，假设视频号直播业务的付费率为2%-8%。
考虑到微信的全民属性，直播内容会有较多的限制，比如内容监管等，再加上其MAU基数比较大，分摊到每个付费用户头上的ARPPU，可能会被摊薄。
由此，这里参考与视频号属性较为相似的快手，假设视频号的月均ARPPU在30~80元。
从上面的分析中，我们得出影响视频号直播打赏收入的两个关键因子:付费率以及ARPPU。我们对其进行敏感性测试，具体情况如下图:
视频号的另一主要收入部分——直播打赏收入，在MAU假定7.5亿的情况下，未来年收入空间，可以达到200亿左右。
综上来看，若视频号能如上述预期那样发展，短期内，每季度或可给腾讯带来60多亿的收入。而长期来看，每年或将给腾讯带来450亿的收入。
这块的收入释放潜力，将对腾讯的业绩反弹，有着积极的拉动作用，自然也会影响市场信心。
当然了，这是理想状态下的测算结果。具体兑现情况如何，还需要持续追踪。
游戏版号恢复，叠加视频号信息流广告商业化的开放，腾讯似乎又来到了转机的节点。
从测算来看，在理想状态下，未来三到五年后，视频号的年收入贡献或将达450亿左右(不包括直播电商收入)——信息流广告收入约为250亿，直播打赏收入约为200亿。
若视频号能如预期发展，不仅影响腾讯自身的业绩表现，相关信息流广告市场以及秀场直播市场，或都将面临洗牌。
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