千亿分众传媒业绩预增30倍，股价暴跌超过20%
2021年3月25日，分众传媒发布了2020年业绩快报和2021年一季度业绩预报。根据财报数据显示，其2020年业绩大增114.95%，2021年一季度业绩更是预增3120%，表现非常亮眼。
不过，令人没有想到的是，这样的业绩并没有让分众传媒的股价大涨，在业绩公布的次日，分众传媒的股价仅小幅拉升，而且随后几天股价就继续下行。据统计，分众传媒的股价在最近30个交易日内已经下跌超过20%，完全没有业绩报喜的迹象。
作为国内的电梯媒介龙头，分众传媒近几年的表现可谓是大起大落：2018年之前业绩平稳增长，但在2018年之后业绩却断崖式下跌，而其股价也在2018—2019年大跌超过50%，直到2020年才开始企稳反弹。
难得2021年一季度大幅预增，为何其股价会不涨反弹?1364亿分众传媒背后，到底有何隐忧?
业绩与股价背离，分众传媒怎么了?
都说股价是公司基本面的体现，有好的业绩，股价的表现一般也差不多到哪里去。不过，近期公布了年度业绩快报和一季度业绩预报的分众传媒却并非如此。
根据财报数据显示，分众传媒2020年实现营业收入120.97亿元，较2019年同比下降0.32%;实现归属于上市公司股东的净利润40.04亿元，同比上升113.55%，就净利润方面来说，表现还算亮眼。
而这份年报只不过是“开胃菜”，其一季度业绩预报更加夸张：公司预计2021年一季度归属于上市公司股东的净利润盈利为122000万元至138000万元，同比上年增长3120.08%至3542.39%。
不过，亮眼的财报数据并没有让分众传媒股价大涨，在业绩发布的次日，分众传媒股价仅小幅上涨2.54%，随后就继续走低，而根据数据统计，分众传媒在近30个交易日股价已经下跌超过20%。
业绩报喜，一季度业绩预增超过30倍，其他个股有这样的业绩早就暴涨了，为什么分众传媒股价不涨反跌呢?原来是业绩背后有“猫腻”。
先说说2020年的年度业绩情况。虽然净利润大增113.55%，但这并不是公司扩张所带来的，而是疫情影响下成本下降的结果。
根据界面新闻数据显示，疫情防控期间，各地影院停业未发生影院媒体租赁成本，2020年分众传媒影院业务的租赁成本较上年大幅减少了10.39亿元;此外，公司税费受国家政策影响，优惠减半，由此前的3%降为1.5%，因此公司2020年营业税金及附加较去年减少2.19亿元，降幅为77.39%。
而目前疫情已经得到控制，这些成本的下降，在2021年都会恢复。
再来说说2021年的业绩预报。虽然净利润同比去年增长超31倍，但这主要是因为2020年一季度的业绩基数过低。
受到疫情的影响，大部分的企业2020年一季度业绩都出现了下降的情况，分众传媒也是如此，因此在没有疫情影响的2021年一季度，业绩反弹理所应当。
当然，2021年一季度净利润超12亿也算亮眼，但并没有增长超30倍那么夸张。
黑天鹅来袭，分众传媒受“暴击”
除了业绩之外，近期在线教育行业突发的黑天鹅，也是分众传媒近期股价持续下跌的重要影响原因。
2021年3月15日，市场上流传一则名为《关于教育部“双减”试点工作座谈会精神的情况汇报》的文件，文件中有一项规定引人关注：要做好培训广告管理，中央和地方主流媒体、公共场所、居民区各类广告牌和网络平台等，均不得刊登、播发线上线下培训广告等。
当然，目前这个文件还没有得到证实，但相信并不是空穴来风，毕竟管控课外培训机构的消息在近期已经是越来越多，而最近一个月多家教育机构的股价也持续大跌，龙头跟谁学的股价已经暴跌超过70%。
近两年，在线教育行业“跑步前进”，几大头部公司都开启了“烧钱大战”，纷纷抢投广告，增强其品牌影响力，而电梯广告也是战场之一，在线教育机构的广告投放也成为了分众传媒业绩增长的重要动力。在2020年中报分众传媒曾表示，二季度，公司把握了疫情之后日用消费品、在线教育等行业的市场机遇，实现了楼宇媒体收入的快速回升。
据20社报道，一位头部少儿英语机构市场负责任人曾公开表示，猿辅导在2020年每季度约有3-4亿元花在分众传媒的电梯广告上;此外，其他在线教育公司好未来、作业帮、掌门1对1、开课吧等也都与分众传媒有合作。
如果未来在线教育机构不能再投放电梯广告，那么将会对分众传媒造成沉重打击。
竞争激烈、非刚需，分众传媒前景不乐观
分众传媒的实控人江南春曾在采访中谈到，经营企业有“三种力”，一是产品力，二是渠道力，三是品牌力。毫无疑问，分众传媒就是帮助企业打造品牌力。
不过，品牌力其实是“三种力”中最虚无缥缈的，也是最烧钱的，很有可能出现“烧了一大笔钱后，什么效果都没有”的情况。
而且，对于生产产品、铺渠道而言，打广告并非刚需，一旦经济下行，企业的效益下降，第一个砍掉的就是广告投放，所以分众传媒的业务并不牢固。
除此以外，竞争加剧也是分众传媒面临的一个大问题。
行业内，竞争对手新潮传媒近年来飞速发展，在三四线城市“攻城拔寨”，还有华语传媒、城市纵横等新兴企业崛起，目前的电梯传媒行业已经不是过去一家独大的局面，分众传媒在楼宇媒体领域的市占率已下降至70%左右。
而在行业外，分众传媒则面临着移动互联网的挑战。在之前大家乘坐电梯时，由于手机信号不好等原因，注意力会放到电梯广告上;而现在随着5G网络的推广和WIFI信号的扩散，大家对于电梯广告的关注度已经是越来越低。
无论是在线教育的黑天鹅，还是日益加剧的竞争，从种种迹象来看，分众传媒的前景并不乐观。
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