美国2年期和10年期国债有什么区别，影响有多大？
美国回购市场主要作用是以国债作为抵押来获取短期融资，它是整个货币市场的心脏，流动性的发动机，每天的交易量在万亿美元以上，有非常多的金融机构依赖这个市场来获取短期融资。既然是融资那就有利率，当然，因为抵押品的种类有很多，像国债就有3个月、6个月、1年、3年、5年、10年等，融资期限也有隔夜、3天、1周、1月等，每个品种，不同的融资期限都有自己的成交利率，根据每天的交易量进行加权平均就会得到一个整体的回购利率，这个利率非常重要，是衡量短期融资成本的重要的指标。在上周四(3月4日)那天，10年期国债的回购利率最低崩跌至负的4.25%，这是一个极端不正常的市场状况，就是说你用国债作为抵押向市场借钱，不但不用支付利息，借钱给你的人反而要向你倒贴利息，这是为什么呢?
因为市场有太多人需要这个作为抵押品的10年期国债了，他们放贷给融资方获取这个抵押品来做空，就是卖出，然而因为做空的人太多，导致这个回购利率变为了负数。但是这里要注意是，美国的回购市场有一个惩罚机制，如果到期交割不了会有一个3%的利率惩罚，就是说借钱的一方到期还钱了你得把抵押品交还给人家，如果还不出来就要接受3%的利率惩罚，换句话说，这个回购利率理论上是不会跌破负的3%的，因为一旦跌破，还不如交罚款了事，但是周四的10年期回购利率跌到了负的4.25%，就是说做空的这些人宁愿支付4.25%的利率也不愿意平仓交3%利率的罚款，这是非常奇怪的，我想了一想，唯一的原因就是市做空的人实在太多，一致认为10年期国债价格还会继续下跌，做空获取的利润可以覆盖超额支出的成本!国债价格和收益率是相反的关系，国债价格如果要进一步下跌，说明收益率还要再涨!所以目前的10年期国债收益率已经不再是通胀预期上涨这么简单了，它实质上已经进入一个自我强化的正反馈循环中，如果美联储不出手，进一步上涨是板上钉钉的事。
前面说过因为回购市场对美国金融市场过于重要，目前因为10年期国债导致部分流动性已趋向于枯竭，这是要引发巨大的连锁反应的，在我印象当中，上两次回购市场出问题一次是2019年的9月，最近一次是2020年3月，美联储都及时出手了，否则就是海啸级别的金融危机，实际上去年3月已经是海啸级别的危机了，想想让巴菲特活久见的几次熔断就知道了，只是因为美联储出手及时，没有导致更严重的后果，所以我认为他们一旦注意到回购市场的巨大异常，出手的概率非常大。
我觉得美联储出手的方向短期有两个，其一是延长一级交易商的补充杠杆率的豁免期限，其二是取消隔夜逆回购的300亿美元的上限。
补充杠杆率可以简单理解为2008年金融危机之后，为了增加抵御风险的能力，立法机构提高了各大银行自有资金的比例要求，这个要求一上台立马限制了大银行所持有的资产规模，这个资产规模包括了所持有的国债数量，在2008年以前，大银行特别是一级交易商是回购市场最主要的做市商，维持着市场的交易规模以及流动性，而在2008年以后，因为该立法，导致一级交易商的做市规模大幅下降，也导致了该回购市场的流动性的大幅下降。
从上图可以明显看到回购市场规模在2008年以前每日的成交量可以维持在3~4万亿美元左右，而2008年以后则只有2万亿美元不到。在去年3月新冠石油危机之后，美联储的一系列救市措施中就包含了对补充杠杆率豁免条款，即在计算补充杠杆率时排除国债资产，主要作用就是维持回购市场的流动性，该豁免条款在本月31号到期，如果到期不续的话会引发市场的巨大恐慌。
另外在2008年之后，美联储搞了一个隔夜逆回购的窗口，就是说金融机构如果钱太多没地方放贷可以贷给美联储，美联储以国债作为抵押品抵给金融机构，本意是为了控制联邦基准利率的下限，所以设置了一个300亿美元的额度限制。然而在上周因为抵押品的极度稀缺，导致该窗口被用作了获取10年期国债抵押品的一个渠道，300亿美元的额度简直就是杯水车薪一下被打满。当然除了以上两点之外，从长期看收益率曲线控制是被市场更多期待的，但这是一个大杀器，应该不会轻易动用，一旦动用将不可逆转，而且是美元走向衰落的一个重要分水岭。
如果美联储仍然视若无睹将引发巨大风险，10年期国债收益率升破2%将毫无悬念，而国债被视为无风险资产，国债收益率作为无风险资产收益率将对风险资产的定价起到极大的打击作用，特别是目前美股市场的高估值科技股的价格肯定还要再跌，同时因为回购市场利率代表短期融资成本，一旦跌破0，将对一系列金融产品的定价造成巨大影响，对金融市场的秩序造成极大干扰，比如说规模巨大的利率掉期市场的定价机制将会首当其冲出现紊乱。美国的回购市场是整个货币市场的心脏，是流动性的发动机，心脏出问题，整个机体一定会有巨大的动荡，到底会造成多大破坏，拭目以待!
相关文章
-
拼多多添加银行卡在哪里？如何提升销量？
当我们决定做电商之后，除了基本的货源、店铺装修等问题，莫过于熟悉后台，因为如果没有后台，卖家连最基本的上架新宝贝都无法完成，更不要提完成成交了，那么拼多多添平台进行店铺宣传，进一步提升品牌的知名度，吸引更多消费者加入到促销活动中，选款是非常重要的一环。,老顾客回购的话，是可以提高产品的权重的，所以就要做好相关工作，提高回购率。,针对老顾客进行活动策划，用短信通知他们引导回购;同时还要适当提高客单价
2024-03-22 14:34 -
沪江多项对赌协议即将触发，创始团队面临出局
此外，该公告还指出，除不可抗力之外(包含且不限于国家政策及上市排队因素)，如沪江未能按时在2018年底前完成上市发行(主板、中小板、创业板、战略新兴版)，沪江需以回购价格对投资者持有的股份进行回购，价格为投资金额加上按年息10%复利计算的利息之和。,值得一提的是，沪江在后续即E轮融资中同样签署了多项对赌协议，包括反摊销条款、赎回权、优先清偿权等。,但从近期屡次被法院列为被执行人，任命新CFO及更换
2024-03-22 09:12 -
淘宝怎么提升老客户回购率?四大技巧
怎么提升老客户回购率?淘宝店铺销量大多数是需要靠淘宝老客户回购，那么你知道怎么提升老客户回购率的技巧吗?答案就在小编分享的这篇怎么提升老客户回购率?的文章之中哦! 怎么提升老客户回购率?在这里，我给大家介绍几种我们在实际操作过程中用的比较多的几个小方法。 怎么提升老客户回购率?提高店铺老客户的回购比例技巧：每个包裹里为什么不放上一些小传单呢? 怎么提升老客户回购率?提高店铺老客户的回购比例
2024-03-22 07:40 -
淘宝老客户回购率怎么提高?一买再买的4大关键点是什么？
参与者通常会有一个号召行为就像Facebook或是其他社交网络上的“喜欢”。,以产品为中心的博客，评论网站，甚至是电子杂志都会有提醒我服务。,看到这了，是不是知道了提高淘宝老客户回购率，让客户一买再买的4大关键点是什么呢!把握好这4大关键点，提高淘宝老客户回购率!更多精彩内容在等着您来看哦。
2024-03-22 07:39 -
怎么提升老客户回购率?老客户红包群破零策略
怎么提升老客户回购率?老客户回购率对于淘宝店铺来说是一个很重要的数据，很多卖家想知道怎么提升老客户回购率?的方法，今天小编介绍一种怎么提升老客户回购率?的老客户红包群破零策略，接下来一起去看看具体操作流程吧! 怎么提升老客户回购率?建立老客户红包群破零并提高回购率 这个策略主要应对的是在2017年，老客户回购比率在自然搜索中占的权重在增，群主会拉你进群的。第二种方式是直接添加客户的手机号，
2024-03-22 07:39 -
被对手举报、回购无进展、股东减持 格力今夏有点忙
作者姜伯静夏天，本是空调行业的旺季。但这个夏天，除了生产销售，格力电器看上去还有些别的需要忙!下面，我们看最近发生的三件事。第一件事：被对手举报。本来，最近看着董明珠女士直播带货还不错。谁知道，格力电器却遇到了一点儿小麻烦。一个月前，中国移动曾经发布公告，称格力电器在“中国移动2020年至2021年高压离心式冷水机组集中采购项目”中存在弄虚作假的情况。这本来是一则“旧闻”，但不知为何在7月份却成了
2024-03-22 07:34 -
淘宝老客户回购率怎么提高?四个针对性动作!
给予优惠，对于卖家来说，新顾客可以吸引更多流量，提升转化率，而老顾客则可以提高回购率，优惠力度不需要太大，要知道顾客的心理只要涉及到钱，一点点也是赚到了的。,现在许多店铺都会在其它社交平台上开账号，这样也是提高回购率的一个有效方式。,淘宝运营是各位买家所必须了解、掌握的，因为一家店铺就是靠着不断去优化淘宝运营，才能得以发展，回购率的提高也不在话下了。
2024-03-22 07:30 -
软银集团将回购高达1万亿日元股票
北京时间7月31日早间消息，软银集团今天宣布了接近1000亿美元的全新股票回购计划。,软银曾经表示，计划出售4.5万亿日元的资产来支持回购和其他活动。,这项策略帮助他的公司股价较3月低点反弹一倍多，甚至触及20年最高。
2024-03-22 07:21 -
软银上月斥资38亿美元回购股票 5个月共计95亿美元
北京时间8月3日晚间消息，软银集团今日表示，作为之前宣布的股票回购计划的一部分，该公司在7月1日至8月3日间已斥资3980亿日元(约合38亿美元)回购了6320万股票。,软银今年3月曾宣布，将在未来四个季度出售至多价值4.5万亿日元(约合410亿美元)的资产，以资助一项2万亿日元的股票回购计划，并偿还债务和回购债券。,自3月份的低点以来，软银股价已累计上涨近160%。
2024-03-22 07:20