现金充足的造车新势力即将上市！估值超越理想
继蔚来、理想先后完成上市后，被誉为造车新势力三强之一的小鹏汽车，在8月8日向美国证监会提交IPO文件后，昨夜再度传来赴美上市的最新消息。小鹏汽车首次公开募股（IPO）计划发行8500万股ADS（代表1。7亿股A类普通股）亿股，另外还赋予承销商1275万股ADS超额配售权，定价区间为11-13美元/ADS，拟融资额度（包含超额配售权）在10。75亿美元到12。71亿美元之间。IP由此小鹏汽车的总市值将达到86。13亿美元，预估将于本月底正式登陆纽交所。
小鹏汽车自宣布启动IPO轮融资后，一直备受市场瞩目，但在车市寒冬之下，小鹏汽车凭什么能再次获得市场和投资者青睐？
（图：小鹏智能工厂焊装车间）
背靠实力股东，资金充裕值得市场信赖
IPO前，小鹏汽车管理层持股达40。9%，其中最大股东何小鹏持股31。6%，阿里持股14。4%为最大外部股东。其他主要股东包括小米、GGV纪源资本、晨兴资本。从资金实力来看，截止2020年二季度，小鹏汽车账上有现金类资产合计21。183亿，账上现金充裕。
此外，小鹏汽车在今年7、8月分完成C+轮融资，融资金额超9亿美元，阿里巴巴、高瓴、红杉、卡塔尔投资局等均参与其中。上市前，阿里更以2。15亿美元加码小鹏C+轮融资，持续看好小鹏汽车未来发展。
在这次公布定价区间后，许多投资者，包括某些现有股东纷纷表示有兴趣认购本次发售的至少5亿美元股票，其中包括阿里巴巴至少2亿美元，Coatue至少1亿美元，卡塔尔投资局（QIA）至少5千万美元和小米至少认购5千万美元。此外，据小鹏汽车招股书中提到，特斯拉现有股东PRIMECAP意向认购1亿美元。自此，小鹏汽车获得5亿美元的意向认购，按照12美元的发行价中间价计算，这些资本将意向认购8500万股，占本次小鹏汽车IPO公开发行股份的49%。
连同超额配售权发行股份，以12美元的发行区间中值计算，小鹏汽车估值约为86。13亿美元。以IPO定价中值计算，理想汽车当时的估值约为80亿美元。
自主研发优势更大，备受资本市场追捧
纵观国内外智能电动汽车产业发展历程，拥有自主研发能力的企业，在竞争激烈的市场上优势更大，实力更强，走得更远。国外有特斯拉凭借创新研发实力问鼎全球市值第一车企，而国内，小鹏汽车作为一家掌握从设计、研发到制造全产业环节的智能汽车公司，其自主研发实力、本土智能化概念一直备受资本市场关注，成为吸引资本入驻的重要筹码。
（小鹏P7白车身）
从8月8日披露的IPO招股书可见，2019年小鹏汽车收入为23。2亿人民币，较2018年增长逾238倍，其中小鹏汽车2019年研发投入高达20。7亿。2020年上半年，小鹏汽车营收为10。03亿人民币，研发投入达6。3亿。其中，2019年以及截至2020年6月30日的六个月中，研发费用分别占公司总收入的89。2%和62。9%。占公司总收入近九成的研发费用，帮助小鹏汽车站稳自主创新型企业定位，为持续的技术创新提供有力支持。
此外，招股书信息显示，小鹏汽车拥有超3600名员工，在美国硅谷和圣地亚哥设有研发中心，约43%（约1600人）的员工为研发岗，其中的66%、17%和17%的员工分别专注于汽车设计与工程、自动驾驶和智能操作系统。
而小鹏汽车创始团队中的夏珩与何涛，毕业于清华大学汽车工程系。在创办小鹏汽车前，两人分别为广汽新能源控制系统开发负责人和广汽智能汽车、无人驾驶负责人。多位核心人物的加入，无疑也为小鹏汽车在人工智能创新和自动驾驶软件的发展提速。
小鹏汽车在招股书中也表示，未来公司将继续投入资金改进技术。其实，从今年4月最新上市的小鹏P7上，已经可以直观感受到小鹏汽车在自主研发技术上的实力。小鹏P7搭载了自研自动驾驶软件Xpilot以及英伟达Xavier自动驾驶芯片，是全球首款搭载英伟达Xavier自动驾驶控制器产品的汽车。接下来，小鹏汽车计划2021年实现Xpilot3。5，2023年实现Xpilot4。0，拥有面向城市路况的自动辅助驾驶功能。
不难预见，提升自主研发能力或将成为小鹏汽车在智能汽车市场弯道超车的一大利器。
拓宽核心技术能力，抢占中高端智能汽车市场快车道
随着自主研发能力的不断提升，“智能”技术成为小鹏汽车此次上市集资的一大关键信息。小鹏汽车招股书披露，截至2020年6月30日，小鹏汽车在国内已经完成了2510万公里的路测信息收集，车道保持功能累计使用1110万公里行驶。自动驾驶数据集已经收集了约290万张带注释的图片，并基于深度学习神经网络开发了自然语言处理和自然语言理解功能。
AI语音助手可以识别不同的关键字，对文本进行分类并理解语义，支持自然语言连续对话，理解上下文语意，并且语音回复可随时打断，月均使用率超过99%。此外，高德导航系统上开发的智能导航系统，月均使用率达96%。而自2018年12月推出G3以来，小鹏汽车已经完成了八项主要的OTA固件更新，并为车辆增加了50种新功能，全面的OTA能力为用户提供优质的智能化体验。
目前，小鹏汽车是中国唯一一家成功自主研发出可用于商业化的自动驾驶软件系统，并实现量产的整车企业。同时也是2020年首批实现高速公路自动驾驶的企业之一。今年4月最新上市的小鹏P7搭载了自研自动驾驶软件Xpilot以及英伟达Xavier自动驾驶芯片，是全球首款搭载英伟达Xavier自动驾驶控制器产品的汽车。据悉，最新的XPilot3。0将在2021年初推出可在高速公路使用的NGP「navigationguidedpilot」，其可以实现自动改变车道，超越其他车辆，识别交通标志以及调节速度等功能，进一步拓宽小鹏汽车的智能化实力。
更值得市场留意的是，小鹏汽车更是造车新势力中唯一一家同时研发出两个智能EV平台（分别命名为David和Edward），并基于此开发出SUV、轿车两款车型的公司。
近期发布的招股书中，还透露了小鹏第三款车的“战略计划”。小鹏汽车目前拥有肇庆工厂的10万自建产能和海马的15万年产能，明年推出第三款产品，工厂利用率再度提升，效率提高，制造方面每年有毛利提升。招股书显示，其即将推出的第三款车型（基于David平台）可以与G3共享大约70％的组件，预计第三款车型的开发成本将显著降低。
无论是已有车型的定位策略，还是通过提升产能兑现交付承诺，以及推出新车型加快产品迭代更新，小鹏汽车持续在中高端智能汽车市场中不断扩大其市场占有率。
随着上市日程日渐逼近，小鹏汽车定将在自主研发能力与创新技术上下注更大筹码，以进一步提升自身在智能汽车市场上的领先地位，力争在激烈的市场竞争走得更长更远。
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