瑞信：智慧零售成为微盟增长驱动力 升目标价至13.4港元
瑞信近日发布针对微盟集团研报,预计业务数字化需求将推动微盟的SaaS收入和精准营销毛收入的稳步增长,通过拓展新的KA商户,智慧零售将成为SaaS增长最快的驱动力。将微盟新目标价调整至13.4港元。
瑞信表示,微盟集团将成为各细分市场的数字需求加速增长的受益者,微盟可能会实现上半年SaaS稳定增长,预计2020年上半年SaaS增长将由低流失率的付费商户的快速增长驱动。通过拓展新的KA商户,智慧零售将成为SaaS增长最快的驱动力。
精准营销方面,效果驱动的数字广告需求强劲,而微盟在KA广告客户中的份额不断增加,预计微盟集团精准营销上半年的毛收入增长率将超过上一财年指导值,达到45亿元人民币。
疫情推迟了线下销售,对餐饮和酒店等服务行业造成了不利影响。然而,它也在加速商业数字化需求,特别是中小型企业和零售企业的数字化需求,从而导致结构性增长。瑞信认为SaaS数据破坏带来的影响是一次性的,不会对商户增长/流失率产生长期影响。新增加的品牌商家如可口可乐、水星家纺、珀莱雅等都证明了微盟对KA商家需求的满足。
瑞信将微盟集团2020-22E调整后每股收益提高9%/7%/12%,以考虑到更快的收入增长/更好的运营杠杆,上升微盟集团目标价为13.4港元,维持跑赢大盘评级。
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