腾讯再遭刘炽平减持 “股王”成长性不如从前？
作者李隽
腾讯控股总裁刘炽平频频减持的背后到底有着什么样的原因?这位曾在投资银行高盛任职的高管减持，跟过去董事会主席马化腾的减持有不一样吗?
从QQ到微信这些即时通信软件，让国内全民逐步无法离开，微信活跃用户早已经突破11亿大关，腾讯控股过去多年来维持着较高的股价和业绩增速，然而尽管业绩依然增长，但净资产收益率已经下降到21.56%左右，这已经落后于其他一些蓝筹股。
尽管3月以来股价大幅反弹，不过至今腾讯并未突破2018年1月逼近480港元的历史高位。作为港股多年以来的股王，过去两年的股价表现，已经不如A股的股王贵州茅台，也不如美股的股王苹果公司(AAPL)等，后两者都在上周五再次创出历史新高。
刘炽平马化腾“越卖越涨”
腾讯控股2019年年报显示，全年净利润为933.1亿元，收入为3772.89亿元。2019年全年净利同比增19%，全年营收同比增21%。2019年微信及WeChat的合并月活跃账户数11.65亿，同比增6.1%;QQ智能终端月活跃账户数6.47亿，同比降7.5%。2020年第一季度，腾讯控股总营收达1080.65亿元，同比增长26%;净利润270.79亿元，同比增长29%。
公布年报和一季报后不久，刘炽平就再次开始了减持动作。
据港交所权益资料披露，刘炽平分别在5月29日及6月1日减持腾讯股票，两个交易日共计减持60万股，套现约2.5亿港元。至此，刘炽平年内已合计套现大约6.7亿港元。
相比马化腾多年来不断套现后股价持续上升，刘炽平投行出身的背景，对套现时机的把握引发投资者更多的关注。腾讯控股2019年年报显示，刘炽平于2005年及企业微信的互通，协助企业进行客户管理及销售转化，疫情期间有数百万企业通过企业微信顺利恢复办公。
腾讯健康成为超过3亿微信用户获取实时疫情数据、线上问诊及AI自诊等服务的重要渠道。公司提供AI医疗影像技术，协助进行对新型冠状病毒的诊断。此外，公司通过腾讯医典提供可靠及专业的医疗资讯，并通过微信及腾讯新闻等多个高流量平台提供疫情相关内容，访问量超过6亿。另外，腾讯健康码已成为疫情期间最多人使用的健康及出行记录电子凭证。自今年2月推出以来，健康码已被超过300个县市的9亿用户使用，累计访问量达80亿次。
2020年一季报当中，腾讯管理层对复工复产后业务增长也有所担忧，可能对游戏消费以及广告业务产生影响。
尽管腾讯在一季报作出如此多的风险提示，依然无法阻止投行人士继续看好。
国信证券分析师王学恒表示，上调2020年收入及净利润的预测，预计腾讯控股2020年收入增速为24%，结合绝对估值与相对估值，上调目标价区间为500~517港元，对应2021年市盈率为30倍左右，相对公司当前股价的估值空间为16%~20%，继续维持“买入”评级。广发证券分析师杨琳琳则称，手游、广告增长超预期，一定程度受疫情正向推动，预计手游增长会延续至二三季度，广告受疫情后效应影响，后续增长或有压力;金融科技和云服务收入短期受疫情负面影响，不过4月底商业支付交易额已恢复至2019年底水平，云及企业服务也在中长期受益。
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