终于，A股市场把阿里巴巴也颠覆了
文/怪盗团团长裴培
来源：互联网与娱乐怪盗团(ID：TMTphantom)
A股市场是一个颠覆性的市场，对于互联网行业来说尤其如此。过去几年，任何一家知名的海外上市互联网巨头，都在A股市场被颠覆过不止一次。如果说阿富汗是“帝国坟场”，那么A股券商研究报告就是“互联网巨头坟场”。
首当其冲的是腾讯：《王者荣耀》下滑了、没人玩了;“吃鸡”手游要被取缔了、过气了;微信用户时长下滑了、被取代了;广告业务一塌糊涂;微信支付被某个不知名第三方平台打败了。总而言之，四面楚歌，众叛亲离。至于“Pony已经被架空，Allen根本不听管，Martin就要离职”等月经八卦就毋庸再提。
唱衰腾讯的理由很简单，就是为唱多A股竞争对手铺路。所以，每当A股游戏公司公布财报前夕，《王者荣耀》的流水都必须被视为下滑;每当A股互联网公司搞出一个社交或内容平台时，微信、腾讯视频都必须被视为过气;每当A股第三方支付或收单平台要做股价时，微信支付也必须被颠覆。腾讯可能是A股券商和机构投资者最讨厌的互联网公司之一，原因并非是它本身有多讨厌，而是唱衰它所能带来的想象空间最大。
百度也没少被颠覆：据说百度能做到的一切事情，360也能做到;据说百度的中国第一大广告平台地位会被某几个A股公司动摇;据说百度的AI、无人车团队散伙了，骨干力量去了几个A股竞争对手;据说百度的衰落意味着头部流量入口的整体衰落，也就是二三线A股互联网公司的机会到了……
总体看来，唱衰百度的人明显要少一些，因为百度在BAT之中已经掉队了，最近几年很低调，而且与它业务重叠的A股公司不多。唱衰百度的理由，确实比唱衰腾讯更多;但是唱衰百度的收益，又比唱衰腾讯少得多。所以百度被A股分析师颠覆的次数远远少于腾讯。
其他小一些的互联网公司，也经常被颠覆。例如，如果某家A股公司开始搞陌生人社交，那么陌陌就必须被颠覆;如果A股公司开始集体搞秀场直播，那么欢聚时代就必须被颠覆;如果A股投资者突然迷上了视频、音乐等内容付费，那么爱奇艺、腾讯音乐也必须被颠覆。就算是没上市的字节跳动、快手，偶尔也会在A股研究报告里被颠覆一下，因为有A股公司高调进军短视频了。
在所有互联网巨头当中，阿里巴巴似乎是被A股市场颠覆次数最少的。我不记得它有没有被颠覆过。至少，在过去三年我同时研究A股、港股和中概股互联网公司的历程中，我没有看到过有分析师或上市公司高调宣布要颠覆阿里。其中的理由也很好理解：
阿里的PR/IR做的非常好，非常擅长对外交流。阿里总能把自己的优点说的很清楚，最大限度地引导外界。马云本人就是经验丰富的沟通者，更不要说公认全行业第一的阿里PR了。在自媒体上，你也很难看到阿里的黑文。
过去两年，阿里的业绩非常好，收入、利润均呈高速增长势头。核心电商业务比较强劲，云计算、本地生活、海外等业务也有一些亮点。经营数字摆在那里，明明白白的，要张口就颠覆恐怕不太容易。
在A股市场，真正与阿里对标的，往往是零售、商贸公司，这些公司讲故事的冲动没有传媒互联网公司那么强;而且，其中很多还拿了阿里的投资。总而言之，编个故事颠覆阿里的性价比是很低的。
然而，历史经验就是用来被打破的。现在本怪盗团可以确认，阿里巴巴确实已经被一些A股分析师(名字就不点了)高调宣布颠覆了。“阿里即将被某家A股公司颠覆”，这个观点不但出现在研究报告里，还出现在面向机构投资者的电话会议上，相信不久之后也会在路演、策略会上被反复提到。如果这个观点能获得一部分投资者的认同(也就是拉出几个涨停)，相信更多的人会照葫芦画瓢。阿里或许跟腾讯一样，逃脱不了被A股概念炒家“习惯性碰瓷”的下场。
下面援引一下某些A股分析师在电话会议上讲述的“颠覆阿里巴巴”的逻辑：
“首先，网红带货将彻底颠覆淘宝。MCN就是淘宝的掘墓人，尤其是我们今天推介的这家A股一流的MCN。”
“在当今的社会中，淘宝的组织物流和信用中介功能，已经没有任何壁垒可言。一切中心化电商也没有任何壁垒可言，全部会被颠覆。”
“网红带货可以为自己创造信息流(注：该分析师似乎将“流量”与“信息流”混为一谈)，不需要在淘宝成交，淘宝只是纯粹的雁过拔毛。”
“目前，去中心化电商的老大是快手，老二就是我们今天推介的这家A股公司。快手的估值，是这家A股公司的十倍，大家认为合理吗?”
“坦率地讲，在与快手一起颠覆淘宝之后，这家A股公司可以反过来颠覆快手，一切皆有可能。毕竟，它的执行力是非常强的。”
“就算不能颠覆快手，那么在淘宝、京东垮台之后，快手将成为新的阿里，而这家A股公司将成为新的京东，构成全新的双寡头格局。”
说实话，上述逻辑还是很有煽动性、很能自圆其说的。如果是一个没研究过阿里、没研究过网红带货、没接触过第一手资料的人，很可能立即就相信了。不过，在本怪盗团看来，上述逻辑有一个特别特别明显的漏洞，明显到一句话就可以彻底问倒：
“请问你如何解释：全国最大的网红带货平台就是淘宝直播(无论从用户数还是GMV计算)，一大半电商网红都是被淘宝手把手地扶持起来的，包括让无数女生尖叫抢购的李佳琦、薇娅、雪梨、张大奕，等等等等?”
如果对方看得懂这个问题，并且乐意正常地回答(而不是喊口号)，那么本怪盗团还想问第二个问题：
“请问，脱离了淘宝/天猫的强大电商体系，脱离了它们与头部品牌的牢固关系，你如何保证自己旗下的主播能拿到最新、性价比最高的尖货?还是说你打算放弃头部品牌，纯粹做腰部和长尾生意?”
其实我知道，上述问题都不会得到回答的啦。每次A股市场宣布要颠覆什么行业、什么巨头的时候，听众一般会分成三种，其中的每一种都不需要知道正确答案：
第一种是头脑清醒、逢场作戏的炒家，明确知道自己是炒一把就走。他们紧跟大势，只求不错过每一个热点主题(万一错过了也不强求)，而不是真的指望那些主题投资标的能够颠覆阿里、腾讯或快手。
第二种是站在编故事的人身后，等着被人抬轿子的人。他们既是演员也是导演，自己不需要入戏，但是可以假装入戏。如果故事被全市场相信了，当然很好;就算不相信也无所谓，找个机会脱身，继续构思下一个故事即可。
第三种是真的相信故事、彻底入戏的人。这年头，这种人越来越少了，毕竟2015年以后的几年凶残大熊市不是白教育的，大部分人学会了“不要轻信”。但是，市场总缺不了新人，也总会有头脑简单的人，他们最终都是韭菜。
无论如何，路人甲乙丙丁可能还是会被A股市场的天马行空的想象力所震惊。怪不得中国的科幻小说、科幻电影在国际上排不上号，这么多年也只有刘慈欣等寥寥几人支撑大局;因为想象力最丰富的那些人，都在A股市场编故事，而且故事的精彩程度可能超过了《三体》《流浪地球》。
我曾经很严肃地思考过，能不能直接从A股热门研究报告里面摘取几个故事，邀请专业编剧予以细化、填充成电影剧本，想办法拍摄出来。我认为，这样的电影很可能竞争奇幻/科幻类国际电影节的最高奖项，甚至入选戛纳电影节午夜关注单元(专门为幻想、恐怖等题材设置的单元)，远远超过日本、韩国同行做的那些东西。遗憾的是，有人提醒我这样可能遇到版权问题，所以至今尚未付诸实施。
现在我最感兴趣的是，下一个被A股市场高调颠覆的互联网巨头会是谁呢?
字节跳动?拼多多?美团?哔哩哔哩?都有点可能性，不过，似乎都还不够重量级。既然已经把腾讯、阿里都颠覆掉了，按照“事物是不断上升的”逻辑，下一步理应去颠覆更大的、更知名的、更有传播价值的公司。
例如MAGA——微软、亚马逊、谷歌、苹果?例如FAANG——在上述名字之外加上脸书和奈飞?
我突然想起来，其实微软已经被A股公司颠覆了，而且它的各项业务都被颠覆了不止一次，从操作系统到办公软件再到云计算;苹果好像也被颠覆了，不过鉴于A股还存在“苹果产业链”公司，大家不好颠覆的太彻底;谷歌和奈飞也不用说了吧，在我浅薄的记忆里，早在上一轮牛市就有不止一家公司颠覆它们了，其中还包括暴风集团呢。
看样子A股市场最大的问题是竞争对手太少，能够对标的公司已经全部被颠覆了，甚至被颠覆过好几次了。在阿里巴巴也被确认颠覆之后，全球最伟大、创新能力最强、堪称互联网巨头坟场的A股市场，可能会走入一个瓶颈期，至少对于TMT板块来说是如此。
这也是没有办法啊。成长的烦恼嘛。
相关文章
-
中美科技股联动：现象、逻辑和下一次的机会
▼宁德时代和LG化学表现具有相似的趋势宁德时代弹性更大数据来源：Wind，国泰君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究2009年，LG化学进入动力电池领域，并基于自身优势，在软包动力电池领域，始终占据着主导地位。,根据LG在手订单以及各车企的规划，我们预计2020年装机量有望突破40GWh，同比增长173%(不包括上海特斯拉)。,韦尔股份、京东方、长电科技等相关领域供应商股价涨幅较大，反映
2024-03-22 08:33 -
美股崩盘潮中的互联网巨头：谁在暴跌，谁逆势上涨？
1987年10月19日，纽约股票市场爆发了史上最大的一次崩盘事件，道琼斯工业指数一天之内重挫508.32点，跌幅达22.6%，这天被称为“黑色星期一”。,这体现在，截至目前趣店仍未发布2019年Q4财报，而搜狐能实现股价上涨，并不在于盈利而是减亏。,”少数互联网公司实现逆势上涨的情况下，仍有很多中概股企业在股价上呈现出了下滑态势。
2024-03-22 08:31 -
疫情股灾双重阴影下 中美科技公司的无奈和抵御
一位二级市场投资人对《财经》记者表示，A股之所以目前走势相对独立，是因为最近居民储蓄转移，新老基建发力等政策都在相继铺开。,多数投资人对《财经》记者表示，过去两年A股科技股一直处于牛市状态，累计涨幅较大，估值普遍偏高，如果结合这个因素，长期来看，全球股市大跌依然会引发这些股票的调整。,3月6日，老虎证券发布报告称，依托自建物流配送体系，京东成为疫情下少数能保证用户正常下单配送的电商平台。
2024-03-22 08:31 -
有两种互联网行业：互联网，以及A股互联网
文/怪盗团团长裴培来源：互联网与娱乐怪盗团(ID:TMTphantom)问：如何在最快时间内患上精神分裂症?答：同时研究A股、港股和美股中概股。,我最喜欢的二次元游戏研发公司——米哈游，从2018年初就在排队，身家清白、盈利能力良好，结果到现在好像还没有上会。,其次，在上一个“大牛市周期”(2014-15年)当中，以乐视网、暴风集团为代表的“本土互联网巨头”把机构投资者坑了个四脚朝天。
2024-03-22 08:29 -
不计成本抛售茅台格力 外资后院起火甩卖核心资产
]在美股十天四次熔断后，外资抛售A股核心资产“救火”的意图越发明显。,也有业内人士提醒，海外市场波动引发的A股调整，可能会波及到两融、股票质押等杠杆资金。,业内人士也表示，伴随着美国降息，中美利差已经回升至200bp以上，欧美主要国家也基本是零利率或负利率，在海外短期流动性危机缓解之后，外资会继续寻求高收益资产，因此仍然有望继续增配A股。
2024-03-22 08:26 -
乐视的前浪
沧海一声笑，涛涛两岸潮。乐视退市，十年大戏剧终。乐视的浪，是时代洪流的机遇，是浪过头的悲催。乐视2010年在创业板上市，2015年坐拥1500亿市值，50倍回报，多少人一战成名赚翻在交易室。2020年退市，仍有28万股东。回首江湖事，多少人唏嘘无眠，追悔莫及。凭栏听风2009年创业板诞生。乐视网以A股网络第一股登陆。那时候的互联网界，连BAT的说法都尚未流行。视频网站的第一波开拓者是PPS、PPT
2024-03-22 07:57 -
中概股疯狂一夜:阿里狂飙逾4000亿 京东突破千亿美元
原标题：中概股疯狂一夜：阿里狂飙逾4000亿，京东突破千亿美元，更有上市首日暴涨近50%...A股又是牛市一天?彭勃证券时报·e公司客户端7月9日消息，A股已经无法阻挡，我们来看看昨夜大洋彼岸的资本市场发生了什么。,A股后市怎么走?在A股突破3400点后，昨日震荡开始加剧，那么A股未来如何走呢?招商证券昨日分析称，截至收盘沪指涨1.74%，深成指涨1.84%，创业板指涨2.34%，上证指数站稳34
2024-03-22 07:33 -
IPO抢钱大狂欢
文/黎明来源：燃财经(ID：rancaijing)“过去人们总说IPO就是圈钱，但现在，我觉得用抢钱更合适，因为钱实在是太多了。,上市今年5月，投资人沈博本来准备找个小城给自己放个假，但是两个爆炸性的行业大消息，让他决定临时取消这个计划。,我们看如下这样一组数据，就会知道为什么现在那么多企业，挤破了脑袋也要IPO。
2024-03-22 07:32 -
携手上海养和，莎普爱思打造医药细分领域稀缺资产
最近两个月，关于“牛市”是否还在的讨论充斥着整个证券交易市场。部分股民认为，在历经7月的高峰之后，A股目前正处在向下变盘的前夕，牛市早已经不复存在。与此同时，不断恶化的外部环境，未及预期的经济发展数据等都制约着A股未来的发展潜力。但与之相对应的，是机构仍然维持着“牛还在”的判断，并相当明确的指出，在目前的震荡行情中，投资者应尽可能的寻找基本盘稳定、盈利能力强的公司。特别是拥抱以医药、消费等为代表的
2024-03-22 07:00