中芯国际能买成优等生吗？
文/古泉君
中国最大的晶圆制造商中芯国际，最近好消息不断。
先是拿下了华为海思14nm的订单，接着又斥巨资购入了一批设备，增加产能，更重要的是，除了14nm以外，7nm也在中芯国际的近期规划中。
中国的半导体行业一直是整体工业的一个短板，中芯国际被认为是追赶国际主流水平的头牌兵。尽管业绩向好，但这家公司的担子依然很重。
制程的追赶
中芯国际也有7nm了?
今年2月份2019年Q4财季的财报会议上，联席CEO梁孟松博士公开了中芯国际N+1、N+2代工艺的情况，N+1工艺相当于台积电的第一代7nm工艺，N+2相当于台积电的7nm+工艺。
梁孟松博士指出，7nm作为14nm工艺的继承者，性能提高了20%，功耗降低了57%，其晶体管密度是14nm工艺的两倍以上。中芯国际表示，N+1于2019年第四季进入NTO(NewTape-out)阶段，目前正处于客户产品认证期，预计2020年第四季可以看到小量产出。
来自芯思想研究院来自芯思想研究院
7nm是目前能量产的最先进制程，在这一领域，台积电仍是领头羊，制程技术上遥遥领先，台积电财报显示，在整个2019年，7nm工艺所带来的营收，占到了全部营收的27%，已取代16nm，成为最大的收入来源，另外，台积电将于今年4月启动5nm芯片量产，初期产能已经被苹果、高通等大客户全部承包
制程领域的竞争异常激烈，没有常胜将军。英特尔就在7nm上栽了跟头，蓝色巨人近日承认，制程已经落后于台积电，英特尔的10nm一直难产，更别提7nm，英特尔计划将在2021年推出7nm工艺，5nm工艺还未明确推出时间。
也就是说，中芯国际有希望领先英特尔。
当然，7nm到今年年底还只是小范围的试产，正式投产至少要到明年，中芯国际目前最重要的任务，是把14nm的产能提上来。
中芯国际于2015年开始研究14nm制程，良品率已经达到95%，2020年2月，中芯国际从台积电手里抢下了华为海思的14nm订单，这被视为中芯国际制程开始逐渐追赶主流的信号。
但中芯国际14nm的产能非常有限，目前产能在1000片晶圆左右，财报显示，其第一代FinFET14nm只能贡献1%的营收。梁孟松在财报会议上表示，14nm月产能将在今年3月达到4000，7月达到9000，12月达到15000。
中芯国际目前主要的收入来源还是55nm及以上，量产最先进的28nm工艺占比只有4.3%，新制程仍有很大的提升空间。
按照今年中芯国际的计划，7nm制程有望试产，目前来看，中芯可能是想跳过10nm这个节点，直接进行后续制程的研发。从落后至少三代到落后一代，已经是肉眼可见的进步了。
砸钱，继续砸钱
而为了追赶，中芯国际也投入了大量资金购置设备。2月19日，中芯国际披露了公司在2019年3月12日至2020年2月17日的12个月期间，就机器及设备向泛林团体(一家美国科技公司，生产、设计、销售半导体产品)发出一系列购买单，花费6.01亿美元(约合42亿元人民币)，产品包括由蚀刻工具组成的资本设备。
3月2日，中芯国际再次发布公告，表示公司应用材料集团发出一系列购买单，总代价为5.43亿美元(约人民币37.9亿元)，向东京电子集团发出一系列购买单，总代价为5.51亿美元(约人民币38.49亿元)。
3月4日，中芯国际从荷兰进口的大型光刻机进入口岸，对于此次进入新设备，中芯国际表示这是设备正常导入，用于产能扩充，并非外界所称的EUV光刻机，中芯国际公司关务经理罗荣慧称，生产线扩容后全年预计可为企业增加10%左右的营收。
为了扩大产能，就必须攒钱购入更多、更先进的设备。不过问题是，中芯国际有时候想花钱也花不出去，今年1月份路透社报道，特朗普政府发起了一场广泛的运动，阻止向中国出售荷兰芯片制造技术，去年11月份，荷兰ASML宣布已经中止和中芯国际的7nm及以下的先进工艺EUV光刻机合作计划。
而此次进口的光刻机，是相对更成熟的DUV，EUV光刻机的缺席，可能会是中芯国际追赶制程中一个不大不小的困难。
梁孟松博士在财报会中对此曾表示，中芯国际的N+1、N+2代工艺都不会用EUV工艺，等到设备就绪之后，N+2之后的工艺才会转向EUV光刻工艺。台积电的第三代7nm工艺开始引入EUV，中芯国际似乎也准备走这样的路线。
中芯国际的投入不可谓不大，财报会议上披露，2020年晶圆代工预计资本支出约为31亿美元，主要用于建造中芯南方12英寸晶圆厂的设备和设施，而作为比较，整个2019年中芯的营收为31.2亿美元。
台积电2020年预计资本开支为140～150亿美元，同样也是历史最高。在新制程的战争中，少花钱等于认输。
先研发，后利润
投入7nm，拿下华为的订单，中芯国际举动收到了行业的关注。
方正证券表示，半导体行业已处于上行周期，中芯国际于2020年将重启增长，同时先进制程研发进展顺利。该行预计公司2020～2022年实现收入36.46/40.36/44.04亿美元，维持“强烈推荐”评级。
国信证券也把中芯国际列入推荐评级，其认为14nm能够大规模出货，将是中国大陆半导体的重大转折点，还特别提到中芯国际的工艺技术节点突破是关键，应该先看技术，再看收入，最后才是利润。
中芯国际的投入不可谓不巨大，但是风险仍在，国信证券指出风险主要由三，第一，国内芯片设计公司代工需求减少;第二，14nm工艺进展不及预期;第三，全球产能松动，影响公司毛利率。
华为去年的经历给中国科技行业敲响了警钟，而华为也选择和中芯国际这样的国产企业抱团，尽管7nm等先进制程，国产供应链还无法保障，但是至少通过14nm这样的合作，能够保证国产的供应链有足够的客户，从而能够回笼资金继续研发。
但是正如上文所提到的，中芯国际本身也可能成为美国限制的对象，在光刻机严重依赖进口的情况下，中芯国际要保证现有产能吃透，同时在新制程的研发中，不会出现关键设备卡脖子的情况。
保证产能于研发，再去想后边的事情，14nm对于中芯国际来说是一个重要的节点，但显然不是终点。
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